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本報(bào)告導(dǎo)讀：
    市場(chǎng)對(duì)重型機(jī)械制造業(yè)早已全面悲觀，順帶也錯(cuò)殺如潤(rùn)邦股份這樣，管理優(yōu)秀，有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)企業(yè)，我們認(rèn)為公司在行業(yè)低迷期逆勢(shì)擴(kuò)張的起重裝備和海洋工程裝備兩大領(lǐng)域，將會(huì)有遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)。
    摘要：
    估值與投資建議：預(yù)計(jì) 13-15年 EPS分別為 0.55元、0.91元、1.32元，考慮公司的高成長(zhǎng)性，給予目標(biāo)價(jià)13.65 元，對(duì)應(yīng)13/14/15 年24.8 倍
    /15.0 倍/10.3 倍PE，增持。
    市場(chǎng)對(duì)于公司主要有兩個(gè)誤解：一個(gè)是出于對(duì)重型機(jī)械行業(yè)整體悲觀，認(rèn)為公司的起重裝備業(yè)務(wù)沒有成長(zhǎng)性；另一個(gè)是認(rèn)為公司在海工領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)不足，雖然市場(chǎng)空間足夠大，但競(jìng)爭(zhēng)激烈，并不看好公司進(jìn)軍海工。
    有別于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)：
    起重裝備全球市場(chǎng)空間上萬億，有足夠的市場(chǎng)空間，合資公司具有快速擴(kuò)張的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，滿產(chǎn)58 億的銷售目標(biāo)并非遙不可及。合資公司的合作伙伴為國(guó)際物流解決方案巨頭卡哥特科，雙方的深度全面合作帶來了：1、中國(guó)的成本優(yōu)勢(shì)；2、歐洲的品質(zhì)、技術(shù)與品牌；3、對(duì)于開拓海外市場(chǎng)最為寶貴的全球銷售和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
    公司高起點(diǎn)定位于歐洲標(biāo)準(zhǔn)的高端小海工，近兩個(gè)月已有越來越明顯的跡象表明或?qū)?shí)現(xiàn)突破。比如，6 月公司國(guó)內(nèi)首臺(tái)自主研發(fā)的海洋風(fēng)電安裝作業(yè)平臺(tái)參展時(shí)，獲得了國(guó)內(nèi)外行業(yè)客戶的濃厚興趣；而在海洋工程輔助船市場(chǎng)拓展方面也有了良好進(jìn)展。
    與陷入錢荒的同行相比，公司毫無負(fù)擔(dān)，輕裝上陣。盡管受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)影響，但是公司一方面經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，另一方面上市時(shí)機(jī)較好，14 億的募集資金使得公司在行業(yè)低迷時(shí)從容地以低成本進(jìn)行理智的布局和擴(kuò)張。
    催化劑：更多的訂單以及業(yè)績(jī)進(jìn)一步的驗(yàn)證。
    風(fēng)險(xiǎn)：銷售渠道作用不及預(yù)期，世界經(jīng)濟(jì)大幅下行。