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事件：
    2013 年上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤分別為1.80 億元、0.22 億元，同比增長率分別為-19.55%、-60.01%?；綞PS 為0.13 元，同比增長-68.29%。
    點(diǎn)評：
    財(cái)務(wù)概況。2013 年上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤分別為1.80 億元、0.22億元，同比增長率分別為-19.55%、-60.01%。營業(yè)收入下降的主要原因是氨曲南原料藥和氨曲南制劑收入大幅度下降。凈利潤增速遠(yuǎn)低于收入增速的主要原因有：氨曲南價(jià)格下降導(dǎo)致上半年公司綜合毛利率為33%，同比下降約5 個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上漲34.31%、27.16%，主要原因是組建?？扑庝N售隊(duì)伍及募投項(xiàng)目導(dǎo)致存款資金減少等。我們認(rèn)為：公司目前正在積極擺脫總收入對抗生素特別是氨曲南的銷售依賴，極力打造高毛利率的?？飘a(chǎn)品群如腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)、肝病系統(tǒng)藥物等，并計(jì)劃從普通銷售轉(zhuǎn)向?qū)W術(shù)推廣。
    2013 年下半年業(yè)績前瞻。1）在抗生素領(lǐng)域，公司主打產(chǎn)品氨曲南由于被劃分為特殊使用等級使其業(yè)績大幅下滑。但我們認(rèn)為：公司抗生素業(yè)績已經(jīng)觸底，尤其是廠家較少的注射用磺芐西林鈉及基藥品種氫化可的松很可能使抗生素業(yè)績走出底部；2）在?？扑庮I(lǐng)域，我們估計(jì)：尼麥角林膠囊2013 年、2014 年、2015 年銷售后入分別為2000 萬、4000 萬、10000 萬，托伐普坦、鹽酸奈比諾爾、甲硫酸伊馬替尼及阿戈美拉汀等獲批后將大幅貢獻(xiàn)利潤，引爆公司業(yè)績；3）對廣安凱特控制權(quán)的加強(qiáng)、對其將更好整合，使得今年盈利能力有望大幅提高，即凈利潤有望實(shí)現(xiàn)1000 萬元