久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.18億元，同比增長(zhǎng)63.32%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.43億元，同比增長(zhǎng)10.18%，對(duì)應(yīng)每股基本收益0.36元。 
    1、主業(yè)營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外收支拖累業(yè)績(jī)：收入高增速來自于天馬瑞盛并表效應(yīng)，可比口徑收入增長(zhǎng)24%；來自公司核心產(chǎn)品薄氈和短切氈的放量。
    造成盈利增速低于收入增速的原因有：1）、樹脂業(yè)務(wù)收入較大，但利潤(rùn)率不高；2）、利息支出和匯兌損失增多，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升（若剔除財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)40%）；3）、政府補(bǔ)貼減少，同時(shí)固定資產(chǎn)處置帶來營(yíng)業(yè)外損失，凈營(yíng)業(yè)外收入較去年同期減少369萬元。 
    2、核心產(chǎn)品短切氈和薄氈銷售情況理想，涂層氈毛利率下滑較多：報(bào)告期內(nèi)公司利潤(rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)為核心業(yè)務(wù)短切氈、濕法薄氈等，而去年的明星產(chǎn)品涂層氈今年盈利能力有所下降，拖累整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。上半年短切氈和濕法薄氈銷售得到改善，目前短切氈和薄氈的訂單仍然火爆，產(chǎn)線開工率較高，同時(shí)年內(nèi)計(jì)劃分別新增2條和3條產(chǎn)線，預(yù)計(jì)收入規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。上半年涂層氈銷售價(jià)格出現(xiàn)回落，毛利率下降至31%，沒有帶來實(shí)質(zhì)的利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，但目前公司正積極開拓海外市場(chǎng)，預(yù)計(jì)下半年收入增速將有所回升。下半年有望形成新增長(zhǎng)點(diǎn)的業(yè)務(wù)有保溫棉、電子薄氈、連續(xù)氈等產(chǎn)品。 
    3、收購見成效，天馬集團(tuán)和天馬瑞盛盈利出現(xiàn)改善：天馬集團(tuán)上半年凈利潤(rùn)約880萬（2012年凈利潤(rùn)-3059萬元），天馬瑞盛上半年凈利潤(rùn)約200萬元（2012年凈利潤(rùn)890萬，其中主要是非經(jīng)常性損益），被并購公司在公司管理整合下經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)率將逐步恢復(fù)到正常水平。 
    4、投資建議：整體來看，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，目前公司主業(yè)保持較快增長(zhǎng)，下半年7萬噸池窯、電子薄氈、保溫棉等產(chǎn)品將開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，天馬瑞盛和天馬的經(jīng)營(yíng)將繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為0.90、1.41、1.87元/股，盈利增速將逐步回升，維持"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    玻纖市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，收購整合低于預(yù)期，新產(chǎn)品拓展低于預(yù)期。