>> 海通證券-天舟文化(300148)12.5億并購智能機開山之作《忘仙》開發(fā)商神奇時代，將成為轉(zhuǎn)型新媒體最徹底的傳統(tǒng)媒體公司-130827
| 上傳日期： |
2013/8/28 |
大小： |
289KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
劉佳寧，白洋，薛婷婷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議
天舟文化收購神奇時代100%股份后，由于自身業(yè)務(wù)的利潤規(guī)模較小，將成為傳統(tǒng)媒體行業(yè)中轉(zhuǎn)型新媒體最徹底的公司，未來3年預(yù)計80%以上的凈利潤將來自神奇時代。我們認(rèn)為這是公司在主業(yè)下滑的背景下轉(zhuǎn)型的必然選擇。當(dāng)然，公司轉(zhuǎn)型的方向也包括教育培訓(xùn)、數(shù)字出版等，但目前能夠符合公司對利潤、現(xiàn)金流需求的相關(guān)標(biāo)的并不多。以神奇時代在游戲方面的成績和對移動互聯(lián)網(wǎng)的理解，天舟也有望藉此踏入移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，并希望產(chǎn)生一些有益的聯(lián)動。天舟文化7月1日股價收盤于14.5元，按照備考利潤測算，2013、2014年攤薄EPS分別為0.41元和0.56元。對應(yīng)PE分別為35和26倍，明顯低于行業(yè)平均水平。按照2014年30-35倍測算，目標(biāo)區(qū)間在16.8-19.6元，公司在傳媒板塊屬于市值、股本較小的公司，但流動性及交易活躍程度一直較強，不排除公司股價在復(fù)牌后出現(xiàn)更大的上漲空間。
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