>> 國泰君安國際-比亞迪股份有限公司-1211.HK-預(yù)計3季度盈利并不樂觀，維持“中性”評級-130905
| 上傳日期： |
2013/9/5 |
大?。?/td>
| 569KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
中性 |
作者： |
陳歡瑜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
13 年上半年盈利增25 倍，符合市場預(yù)期。由于新車型的推出使公司汽車銷售量大幅提高，而且手機(jī)部件和充電電池業(yè)務(wù)也接到新客戶的訂單，因此公司的營業(yè)收入在上半年增長13%。規(guī)模效益的提高，以及手機(jī)部件業(yè)務(wù)的部分產(chǎn)品的毛利率較高，因此公司上半年的毛利率有所提高1.5 個百分點(diǎn)。
3 季度盈利并不樂觀，下調(diào)2013-2015 年的盈利預(yù)測。由于預(yù)期手機(jī)部件的訂單將在3 季度減少，手機(jī)制造商紛紛壓價，再加上太陽能業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，預(yù)計3 季度公司盈利并不樂觀。我們下調(diào)公司2013-2015 年的盈利預(yù)測。
維持公司“中性”評級和下調(diào)目標(biāo)價。公司當(dāng)前的PE 估值遠(yuǎn)高于與根據(jù)加權(quán)平均估值方法計算出來行業(yè)平均估值，而PB 估值則與行業(yè)平均持平。我們相信現(xiàn)在公司的估值太貴，因此我們維持公司的“中性”評級和下調(diào)目標(biāo)價到19.90 港元，相當(dāng)于53 倍13 年P(guān)E、25 倍14 年P(guān)E、1.2 倍13 年P(guān)B 和1.2 倍14 年P(guān)B。
|
|
