>> 招商證券-江南紅箭(000519)中南股權注入如期完成,超硬材料龍頭橫空出世-130912
| 上傳日期： |
2013/9/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A（首次） |
作者： |
張士寶，黃星，孫恒業(yè) |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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有關本次重大資產(chǎn)注入和定向增發(fā)：江南紅箭以9.68元/股價格發(fā)行4.1億股，受讓中南鉆石合計100%股權（標的價格39.7億），交易已經(jīng)完成，中南鉆石成為江南紅箭全資子公司，中南鉆石的主營業(yè)務為超硬材料（人造金剛石、氮化硼等）生產(chǎn)銷售。同時，江南紅箭計劃以不低于9.68元/股價格定向增發(fā)1.37億股募集13.2億投入超硬材料新增項目，目前增發(fā)仍在籌劃中。 朝陽產(chǎn)業(yè)超硬材料人造金剛石正處于快速發(fā)展階段：行業(yè)規(guī)模保持高速增長，技術水平日新月異，同時下游需求領域迅速擴大，未來行業(yè)增長空間巨大。粗略估算，目前我國人造金剛石產(chǎn)量已超過120億克拉，約占全球總產(chǎn)量的90%，前十年的CAGR超過20%；同時，行業(yè)技術水平快速發(fā)展，行業(yè)成本迅速降低，進而替代空間打開，新增需求增速可觀；而下游建材、機械和電子加工以及能源開采領域的需求依然保持旺盛態(tài)勢。
未來行業(yè)長線增長可期。 中南鉆石是人造金剛石龍頭，具備顯著的規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈、技術和品牌等優(yōu)勢。目前行業(yè)處于寡頭壟斷競爭格局，前三甲產(chǎn)能占比全行業(yè)80%以上，中南鉆石作為行業(yè)龍頭，市占率約45%，規(guī)模遠超同行，在行業(yè)走出階段性低谷、呈現(xiàn)重新回暖的增長態(tài)勢時期，公司將首先受益；同時，公司具備完善的上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)化的設置進一步助推公司的規(guī)模效應，同時有助于公司控制產(chǎn)品質(zhì)量，統(tǒng)籌生產(chǎn)規(guī)劃，增強公司品牌效應；公司技術實力雄厚，擁有58項專利，從原材料、設備/零部件、合成/控制和維修等全部核心業(yè)務基本實現(xiàn)自主完成，資源配置能力強，效率高，具備顯著的成本優(yōu)勢。
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