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    ◆領(lǐng)先的云計(jì)算整體解決方案商，IT 設(shè)備國產(chǎn)化的最大受益者
    浪潮信息是國內(nèi)領(lǐng)先的云計(jì)算整體解決方案商，主要聚焦于Iass 層面，提供包括高品質(zhì)服務(wù)器、云操作系統(tǒng)與存儲(chǔ)設(shè)備等在內(nèi)的核心設(shè)備。我們認(rèn)為，隨著公司K1 關(guān)鍵應(yīng)用主機(jī)的推出，以及云操作系統(tǒng)云海OS、高端存儲(chǔ)AS10000 等產(chǎn)品的日漸成熟，公司已在國內(nèi)高端基礎(chǔ)設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)著絕對領(lǐng)先優(yōu)勢。未來在政府部門及電力、金融等關(guān)鍵性行業(yè)的“去IOE”過程中，公司將憑借產(chǎn)品技術(shù)的領(lǐng)先、集團(tuán)資源的協(xié)同以及自身銷售機(jī)制的改善，成為IT 設(shè)備國產(chǎn)化的最大受益者。
    ◆高端服務(wù)器需求強(qiáng)勁，x86 服務(wù)器興起有利國內(nèi)廠商發(fā)展壯大受益于信息化滲透率的不斷提升以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)服務(wù)器市場近年來一直保持較高增速，2012 年總體市場規(guī)模已達(dá)到約61.7 億美元。
    我們認(rèn)為，隨著云計(jì)算的深入發(fā)展以及各行業(yè)信息系統(tǒng)的向上集中，應(yīng)用與數(shù)據(jù)的跨數(shù)量級(jí)整合是一個(gè)大趨勢，市場對服務(wù)器基礎(chǔ)硬件的性能要求將越來越高，需求正在向高端服務(wù)器傾斜。而從服務(wù)器的技術(shù)路線上來看，隨著高端x86服務(wù)器的性能有了質(zhì)的飛躍，其對RISC 架構(gòu)下的小型機(jī)的替代趨勢正日益明顯。我們認(rèn)為，行業(yè)的較快發(fā)展以及x86 服務(wù)器的興起這有利于浪潮信息這樣的國內(nèi)廠商不斷發(fā)展壯大。
    ◆高端服務(wù)器領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，分享行業(yè)百億市場蛋糕
    我們認(rèn)為棱鏡門事件的持續(xù)發(fā)酵，國產(chǎn)IT 設(shè)備將在政府以及重要行業(yè)的采購中得到重點(diǎn)支持，國產(chǎn)化替代將逐步加速，龍頭公司將明顯受益。浪潮信息是國內(nèi)第一個(gè)突破關(guān)鍵應(yīng)用主機(jī)核心技術(shù)的國內(nèi)廠商，推出天梭K1主機(jī)打破了國外廠商在高端服務(wù)器領(lǐng)域的長期壟斷。從性能上來看，K1 主機(jī)已有能力對中高端RISC 服務(wù)器進(jìn)行替代，面臨的市場空間達(dá)到每年100億左右。我們認(rèn)為，隨著K1 應(yīng)用生態(tài)圈建設(shè)的逐步完善以及公司高端存儲(chǔ)、云操作系統(tǒng)的逐步成熟，公司將在整個(gè)云計(jì)算Iass 層占據(jù)獨(dú)特優(yōu)勢，而集團(tuán)資源的協(xié)同以及公司自身運(yùn)營的優(yōu)化將為其業(yè)務(wù)拓展提供更好保障。
    ◆維持買入評級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至60.0 元
    預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.73 元、1.50 元和2.37 元，鑒于公司爆發(fā)式的業(yè)績增長以及所從事業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性意義，我們認(rèn)為應(yīng)維持公司買入評級(jí)，結(jié)合相對與絕對估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至60.0 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    競爭對手技術(shù)突破風(fēng)險(xiǎn)，非公開發(fā)行節(jié)奏慢于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。