>> 民生證券-新大陸(000997)發(fā)現(xiàn)涉稅票證“新大陸“,全面布局物聯(lián)網(wǎng)-131010
| 上傳日期： |
2013/10/10 |
大?。?/td>
| 2365KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦（首次） |
作者： |
尹沿技，李晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
報告摘要：
物聯(lián)網(wǎng)龍頭廠商，全面布局"云管端"
公司是國內(nèi)具備物聯(lián)網(wǎng)綜合解決方案能力的龍頭廠商，各項業(yè)務(wù)圍繞"云管端"全面布局：1）端末產(chǎn)品包括條碼類（一維碼、二維碼）和POS類；2）管段業(yè)務(wù)受益于與運營商超過10年的業(yè)務(wù)合作；3）云端業(yè)務(wù)具備大型數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)集成設(shè)計和服務(wù)經(jīng)驗，能夠提供電信級解決方案和以BOSS為基礎(chǔ)的移動網(wǎng)絡(luò)支撐業(yè)務(wù)。公司致力于推動物聯(lián)網(wǎng)新的商業(yè)模式，從而帶動機具類產(chǎn)品的大規(guī)模銷售和后續(xù)運營服務(wù)。
介入涉稅票證二維碼業(yè)務(wù)，成為金稅三期標準制定者金稅三期有望在全國范圍內(nèi)大規(guī)模推廣涉稅票證二維碼防偽，涵蓋國稅、地稅的多種票證，首批在6省市展開試點。
二維碼存儲信息量更大，防偽功能更強，認證方便可替代人工輸入和掃描。按目前市場售價樂觀估計，掃描槍定價在800元左右，那么整體潛在的市場空間將達到160億。公司是此次中標的唯一標準制定者，未來有望成為國稅總局的推薦廠商，將是最大受益者。國外競爭對手參與的可能性很小。二維碼參與票證監(jiān)管有望復(fù)制到海關(guān)、質(zhì)檢、藥品監(jiān)管等多領(lǐng)域。
不斷開拓條碼業(yè)務(wù)新領(lǐng)域，成為商業(yè)模式推動者國內(nèi)即將進入食品安全溯源體系的建設(shè)高峰期，標簽業(yè)務(wù)最先啟動，二維碼成本優(yōu)勢顯著將與RFID共存。公司在食品溯源領(lǐng)域擁有城市級的解決方案和硬件提供能力：中標商務(wù)部7814萬訂單，先后已經(jīng)在三批12個城市進行了試點并得到推廣應(yīng)用。此外，公司依托自身和參股子公司上海翼碼在O2O領(lǐng)域做了很多卓有成效的實踐。上海翼碼是國內(nèi)最大的二維碼服務(wù)商，是中國"基于二維碼電子憑證構(gòu)建交易"的業(yè)務(wù)模型的創(chuàng)造者，占據(jù)了二維碼電子憑證交易90%以上的市場份額，擁有3000多家簽約客戶，為公司不斷進入新領(lǐng)域創(chuàng)造有利條件。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，盈利能力不斷提升
1）軟件工程即運營商業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定，凈利潤率能夠保持在較高水平；2）信息工程業(yè)務(wù)即高速公路業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，由于省內(nèi)項目占比提升，預(yù)計毛利率會有較為顯著的提升；3）支付業(yè)務(wù)即POS業(yè)務(wù)，受益于中小銀行和第三方支付的搶先布局，收入保持較快增長。4）地產(chǎn)業(yè)務(wù)錦上添花，"新大陸壹號"項目將在今年貢獻收入，并在未來2-3年內(nèi)保持穩(wěn)定增長。
首次覆蓋給予"強烈推薦"評級不考慮地產(chǎn)項目，我們給予2013-2015年EPS為0.27、0.36、0.48元；如考慮地產(chǎn)項目，我們給予2013-2015年EPS為0.44、0.60、0.79元，對應(yīng)PE為36.7、26.9、20.4倍，估值合理，首次覆蓋給予"強烈推薦"評級。
風險提示
1）高速公路及POS業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)大幅下滑；2）涉稅票證業(yè)務(wù)試點推廣不達預(yù)期。
|
|
