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公司喜迎32MW 分布式光伏項(xiàng)目
    事件：公司公告與江蘇蘇美達(dá)新能源發(fā)展有限公司關(guān)于投資建設(shè)合肥市分布式發(fā)電項(xiàng)目簽訂合資合同及工程承包合同，合資公司為陽光電源蘇美達(dá)合肥發(fā)電有限公司，公司占15%股權(quán)，蘇美達(dá)占85%股權(quán)。投資3.17億元建設(shè)、運(yùn)營合肥市高新開發(fā)區(qū)32MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，該項(xiàng)目工程由陽光電源承建。
    光伏項(xiàng)目將獲得可觀的投資回報(bào)：按照合肥市政府出臺(tái)《關(guān)于加快光伏推廣應(yīng)用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》在國家分布式光伏度電補(bǔ)貼0.42元/度的基礎(chǔ)上，按其年發(fā)電量給予項(xiàng)目運(yùn)營企業(yè)每度電0.25元的補(bǔ)貼，折合每度補(bǔ)貼達(dá)到0.67元，合肥市工業(yè)電價(jià)在0.8元/度左右水平，補(bǔ)貼與銷售合計(jì)達(dá)到1.47元/度，而合肥市光伏發(fā)電成本約為1.1元，投資光伏電站可以獲得較好的回報(bào)率。
    項(xiàng)目的建設(shè)將對(duì)公司產(chǎn)生積極影響：分布式光伏電站的建設(shè)一方面可以帶來公司逆變器銷量的增加，另外一方面給公司帶EPC工程總包；不考對(duì)逆變器銷量的帶動(dòng)及電站運(yùn)營的收益，按照EPC項(xiàng)目8%左右的凈利潤水平計(jì)算，合同將給公司帶來2400萬左右凈利潤，折合每股收益約為7分錢。
    分布式光伏市場將帶動(dòng)公司業(yè)績持續(xù)增長：2013年分布式光伏政策陸續(xù)出臺(tái)，使得分布式光伏在14年將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的安裝過程，按照能源局規(guī)劃，2014年國內(nèi)分布式光伏裝機(jī)量將達(dá)到6GW，結(jié)合大型光伏電站建設(shè)熱度的增長，預(yù)計(jì)14年整個(gè)國內(nèi)光伏裝機(jī)量將在12GW以上，而13年國內(nèi)光伏裝機(jī)量估計(jì)在8GW左右，預(yù)計(jì)14年國內(nèi)光伏裝機(jī)同比增長50%左右，將帶動(dòng)公司逆變器出貨量的持續(xù)增長。同時(shí)公司電站總包業(yè)務(wù)也將受到光伏裝機(jī)量的增長帶動(dòng)。
    盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年公司每股收益分別為0.50、0.80、1.04元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：分布式光伏電站建設(shè)低于預(yù)期。