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    2014 年前景仍然樂(lè)觀
    2014 年前景仍然樂(lè)觀。米其林全球輪胎指數(shù)顯示，下半年全球各地的替換胎和新車胎的需求都顯著好于去年同期和上半年，全球輪胎需求正在持續(xù)復(fù)蘇；UBS AG 分析師預(yù)計(jì)2014 年幾大輪胎巨頭的平均收入增速為7%左右，顯著快于2013 年。我們認(rèn)為持續(xù)復(fù)蘇的輪胎需求將帶動(dòng)輪胎模具2014 年的增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)全球模具市場(chǎng)的需求增速約8%左右。瑞銀將2014 年中國(guó)汽車銷量增速?gòu)?%-10%上調(diào)到12%左右，汽車銷量增速將帶動(dòng)模具的需求，由于新車型增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)中國(guó)模具需求的增速在15%-20%左右。
    一季度單季增速可能超過(guò)40%
    按照輪胎企業(yè)的采購(gòu)模式，年底會(huì)確定來(lái)年的意向訂單，然后再下具體訂單。
    2013 年1 季度公司單月收入約7000 萬(wàn)，三季度以來(lái)單月收入超過(guò)1 億，我們推算明年一季度收入增速可能達(dá)到40%以上。
    公司全球市占率有望持續(xù)提升
    我們認(rèn)為公司在全球模具的市占率能夠持續(xù)提升：1）金融危機(jī)后的國(guó)際市場(chǎng)開拓從2013 年進(jìn)入收獲期，國(guó)際巨頭的大批量采購(gòu)才剛開始；2）募投資金投產(chǎn)的乘用胎模具已獲得普利司通等大客戶的高度認(rèn)可，隨著產(chǎn)能釋放，有望獲得持續(xù)增長(zhǎng)。
    估值：上調(diào)盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)
    基于全球輪胎需求持續(xù)復(fù)蘇和中國(guó)汽車銷量增速上調(diào)，我們上調(diào)2014-2015年EPS 至2.16/2.79 元（原為2.03/2.60 元），上調(diào)目標(biāo)價(jià)至50 元(原為40元)，目標(biāo)價(jià)基于瑞銀現(xiàn)金貼現(xiàn)VCAM 模型（WACC 8.9%）得出，對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E 為23.1 倍。我們目前看不到壓制未來(lái)估值提升的因素，維持“買入”評(píng)級(jí)。