>> 東興證券-福星股份(000926)13年報(bào)點(diǎn)評(píng)-擴(kuò)張海外,進(jìn)軍一線-140224
| 上傳日期： |
2014/2/26 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，張鵬 |
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事件：
公司發(fā)布2013 年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入73.91 億元，比上年同期增長(zhǎng)19.65%。其中：房地產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)結(jié)算面積56.36 萬(wàn)平方米，比上年度增加8.84%；實(shí)現(xiàn)結(jié)算收入56.69 億元，比上年度增加
33.39%；金屬制品實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16.86 億元，比上年度減少11.27%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6.72億元，同比增長(zhǎng)9.92%；基本每股收益0.94 元，同比增長(zhǎng)9.3%。
觀點(diǎn)：
報(bào)告期內(nèi)公司房地產(chǎn)簽約銷(xiāo)售額出現(xiàn)下滑。由于公司開(kāi)發(fā)產(chǎn)品主要為超高層住宅，建設(shè)至預(yù)售的周期增長(zhǎng)；同時(shí)公司加大了商業(yè)物業(yè)的持有量，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司可售房源減少。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積46.51萬(wàn)平方米，同比減少36%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額48.3億元，同比減少25.79%，銷(xiāo)售單價(jià)10385元/平方米，同比提高13.97%。
結(jié)算大幅提高，毛利率下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)結(jié)算面積56.36萬(wàn)平方米，同比提高8.85%；結(jié)算金額56.69億元，同比提高33.39%；結(jié)算單價(jià)10060元/平方米，同比提高22.55%。期內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率為30.45%，同比下降3.87個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司金屬制品實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16.87億元，同比減少11.27%，毛利率為9.96%，同比下降5.08個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下滑是公司盈利能力下降的主因，盡管費(fèi)用率同時(shí)有所下降，但仍然無(wú)法對(duì)沖毛利率下降帶來(lái)的凈利率下降。
費(fèi)用率下降，管控能力提升。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.3%、1.67%和1.92%，分別較上年下降1.12、0.24和提升0.25個(gè)百分點(diǎn)。除了財(cái)務(wù)費(fèi)用率略上升，銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均出現(xiàn)下降，表明公司成本管控能力有所提升。但是由于毛利率下降較多，公司歸屬于上市公司股東凈利率為8.77%，同比下降1.02個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致公司歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)增速僅為9.92%，低于主營(yíng)業(yè)務(wù)19.65%的增速。
海外擴(kuò)張加速。期內(nèi)，公司積極拓展海外房地產(chǎn)項(xiàng)目，在香港和澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)成功搭建起多個(gè)業(yè)務(wù)拓展平臺(tái)，順利打通了國(guó)內(nèi)與國(guó)際資本和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的通道。2013年9月，公司在澳大利亞第一大城市悉尼以5,800萬(wàn)澳幣價(jià)格成功獲得帕爾瑪塔地塊，并迅速組建國(guó)際化的管理團(tuán)隊(duì)啟動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)，高效地拉開(kāi)了業(yè)務(wù)全球化的大幕。期內(nèi)，公司除了在悉尼斬獲項(xiàng)目，還在墨爾本和新南威爾士設(shè)立了子公司，海外擴(kuò)張步伐將加速。
進(jìn)軍北京，站穩(wěn)一線。2013年10月，公司成功獲得北京通州區(qū)玉帶河大街項(xiàng)目，標(biāo)志著公司以北京為中心的輔助區(qū)域市場(chǎng)的成功構(gòu)建，“以武漢為中心的核心區(qū)域市場(chǎng)+以北京為中心的輔助區(qū)域市場(chǎng)”的全國(guó)化戰(zhàn)略格局初步形成。
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