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    13 年業(yè)績快速增長：公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2013 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40 億元，YOY+55.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9.87 億元，YOY+53.5%，基本每股收益1.65 元，YOY+52.8%，符合我們的預(yù)期。公司業(yè)績快速增長主要是由于國內(nèi)非常規(guī)油氣開發(fā)的活躍和除北美之外的新興國家市場油氣開發(fā)活躍，全球油氣投資仍處于景氣周期，公司積極開拓國內(nèi)外市場，開發(fā)新客戶，銷售規(guī)?？焖贁U(kuò)大，直接帶動(dòng)了公司業(yè)務(wù)量的大幅增長。
     4Q 單季增速略有下滑：從單季度來看，公司13 年4Q 實(shí)現(xiàn)營收10.33 億元，YOY+16.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.77 億元，YOY+13.6%。由于12 年四季度基數(shù)較高，導(dǎo)致四季度增速有所下降。
     非公開發(fā)行完成：近日公司非公開發(fā)行完成，發(fā)行價(jià)格為69.98 元/股，發(fā)行數(shù)量為4286.94 萬股，發(fā)行后公司總股本由5.97 億股變?yōu)?.40 億股。募集資金總額為30.00 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用4956.8 萬元后，募集資金凈額為29.50 億元。鑒于公司募集資金投資項(xiàng)目計(jì)劃實(shí)施期到2014 年年末，我們預(yù)計(jì)公司募投項(xiàng)目在2015 年即可貢獻(xiàn)業(yè)績。
     對外投資延展油田環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈：公司全資子公司能服公司與西山公司及西山全資子公司PS2 近期簽署了投資等相關(guān)協(xié)議，主要內(nèi)容包括能服公司將以約400 萬美元（以實(shí)際匯率為準(zhǔn)）購買西山公司普通股和以300萬美元購買其可轉(zhuǎn)債；能服公司獨(dú)家生產(chǎn)合資公司所需的TPS 設(shè)備；根據(jù)雙方達(dá)成的條件，能服公司為PS2 生產(chǎn)TPS 設(shè)備；能服公司獲得PS2在全球油氣領(lǐng)域廢棄物處理上獨(dú)家使用TPS 技術(shù)的許可授權(quán)等等。本次投資后公司可獲得PS2 的油田廢棄物的熱相分離技術(shù)，用于處理含油廢棄物，滿足國內(nèi)外油田在含油廢棄物處理和土壤修復(fù)方面越來越強(qiáng)的市場需求，以及滿足國內(nèi)葉巖氣開發(fā)使用油基泥漿鉆井時(shí)產(chǎn)生的含油巖屑的處理需求，延展公司油田環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈，提高公司在環(huán)保廢棄物處理方面的技術(shù)實(shí)力。
     增資 4.8 億發(fā)力天然氣業(yè)務(wù)：為快速做大做強(qiáng)油氣工程設(shè)備板塊和油氣工程EPC 能力，滿足公司天然氣、LNG 業(yè)務(wù)快速發(fā)展對資本的需求需要，提高研發(fā)能力，公司使用自有資金4.8 億元對壓縮公司進(jìn)行增資。壓縮公司2013 年1-11 月營收和凈利潤分別為0.74 億元和0.09 億元，同比分別增長30%和200%以上。鑒于我國目前能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和天然氣供給不足的局面，我們預(yù)計(jì)未來天然氣集輸、儲存、利用的市場將快速增長。
     盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)2014/2015 年公司的凈利潤分別為14.9 億元，20.6億元，yoy +51%，+38%，攤薄后折合EPS 分別為2.33 元，3.22 元。目前股價(jià)對應(yīng)的PE 分別為30 倍和22 倍。鑒于估值比較合理，我們維持“持有＂的投資評級。