>> 招商證券-順網(wǎng)科技(300113)網(wǎng)吧市場優(yōu)勢巨大,出發(fā)下一站,移動互聯(lián)網(wǎng)-140228
| 上傳日期： |
2014/2/28 |
大小： |
611KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
陳虎，顧佳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主業(yè)凈利潤穩(wěn)定增長，網(wǎng)吧壟斷地位不斷鞏固。公司2013年凈利潤同比增長11.2%，保持穩(wěn)健增速。隨著2014年云海平臺的升級完成，公司的主業(yè)利潤增速將再次回升。2013年網(wǎng)維大師終端數(shù)在網(wǎng)吧數(shù)整體下滑的背景下仍然增加7%至589萬臺，完成對新浩藝的收購，吉勝科技全年實現(xiàn)盈利，公司在內(nèi)生、外延以及收購后的整合均非常成功，網(wǎng)吧渠道的壟斷優(yōu)勢不斷鞏固加強。
“連我”無線將成為移動互聯(lián)網(wǎng)入口戰(zhàn)略級產(chǎn)品。公司以深耕多年的網(wǎng)吧市場為突破口，憑借“連我”無線wifi產(chǎn)品切入移動互聯(lián)網(wǎng)分發(fā)平臺市場。以網(wǎng)吧市場為起點，公司未來可以圍繞“連我”無線打造包括飯店、賓館、咖啡廳等更廣泛場所在內(nèi)的無線生活圈，從而成為移動互聯(lián)網(wǎng)全網(wǎng)分發(fā)平臺。截至2013年末，連我客戶端下載15萬，投放設(shè)備近600臺，積累約6萬用戶。
順網(wǎng)游戲保持高速成長態(tài)勢，目標(biāo)業(yè)內(nèi)一線平臺。公司順網(wǎng)游戲平臺2013年全年收入5978萬，同比增長185.7%。平臺開服數(shù)480組，已經(jīng)進入行業(yè)前十。網(wǎng)頁游戲平臺運營是經(jīng)驗與資本的游戲，順網(wǎng)科技已經(jīng)積累了豐富運營經(jīng)驗，憑借公司雄厚的資金實力，2014年公司網(wǎng)頁游戲有能力繼續(xù)保持遠超100%的增速，成為今年業(yè)績最大的增長點。
公司是唯一覆蓋端游、頁游、手游的全類型平臺，維持“強烈推薦-A”投資評級。公司目標(biāo)打造全網(wǎng)平臺，并將傳統(tǒng)B2B為主的模式加速向B2C轉(zhuǎn)型。2014年我們將看到公司目標(biāo)的逐漸兌現(xiàn)：網(wǎng)頁游戲運營的B2C的游戲業(yè)務(wù)快速發(fā)展，連我無線則為公司搭建了一個從網(wǎng)吧細分到全網(wǎng)覆蓋，從PC端到移動端的全面提升路徑。我們預(yù)測公司2014-2016年EPS分別為1.14元、1.61元和2.15元，對應(yīng)PE分別為48倍、34倍和25倍，股權(quán)激勵將大幅提高公司員工的創(chuàng)新與執(zhí)行力，維持“強烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：網(wǎng)吧市場出現(xiàn)大幅下滑、連我無線推廣低于預(yù)期。
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