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     2013年配鏡視光等新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)30%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)愈加合理。公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示：收入和凈利潤(rùn)分別為19.85億和2.24億，分別同比增長(zhǎng)21.02%和22.68%，實(shí)現(xiàn)EPS0.52元。我們預(yù)計(jì)，視光業(yè)務(wù)收入3.6億元（增長(zhǎng)約30%）、準(zhǔn)分子手術(shù)5.6億元（增長(zhǎng)超過20%）、白內(nèi)障手術(shù)3.6億元（增長(zhǎng)約10%）。2012年"封刀門"對(duì)準(zhǔn)分子業(yè)務(wù)的不利影響已經(jīng)消除，我們預(yù)計(jì)全年手術(shù)量5.7萬例，已經(jīng)超過了2011年的5.4萬例，且高毛利率的飛秒激光收入占比逐步提高。白內(nèi)障手術(shù)2013年受國家補(bǔ)貼政策到位較晚影響，增長(zhǎng)略有放緩（預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約10%），但預(yù)計(jì)2014年增速將加快。 湖南、湖北是公司最早發(fā)展、業(yè)務(wù)模式最成熟的樣板，今年有望借助"創(chuàng)新擴(kuò)張投資模式"復(fù)制湖南、湖北模式，加快地市醫(yī)院的投資布局。我們?cè)缭?0140210發(fā)布的《醫(yī)藥行業(yè)2014年2月跟蹤報(bào)告-52家重點(diǎn)公司2013年報(bào)前瞻》中把愛爾眼科納入8只重點(diǎn)推薦個(gè)股、并提示公司將采取創(chuàng)新擴(kuò)張投資模式加快投資布局。公司獨(dú)特的"分級(jí)連鎖"模式--省級(jí)醫(yī)院和地市級(jí)醫(yī)院互動(dòng)協(xié)同發(fā)展、滿足不同患者不同層次不同難度的治療需求。公司已經(jīng)在全國23個(gè)省及直轄市完成省級(jí)醫(yī)院布局，湖南全省、湖北省過半的地市級(jí)醫(yī)院布局基本完成，未來繼續(xù)布局下沉到地市級(jí)和縣級(jí)醫(yī)院。公司的省級(jí)醫(yī)院需3~4年培育期，地市級(jí)醫(yī)院需2.5~3年培育期。公司目前49家連鎖醫(yī)院中，仍有半數(shù)處于培育期。預(yù)計(jì)未來投資模式改變后，較快的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)和擴(kuò)張同步實(shí)現(xiàn)。 管理層激勵(lì)已經(jīng)到位，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)較快增長(zhǎng)可期。公司已在2013年1月和2014年1月分兩次完成了限制性股票的授予激勵(lì)，同時(shí)，公司打造多年的"醫(yī)療、科研、教育"一體化的人才培養(yǎng)和集聚模式正在轉(zhuǎn)化為公司長(zhǎng)期最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力--即專家資源庫和梯隊(duì)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司首批限制性股票將于3月底解鎖（解鎖條件要求2013年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不低于20%）、第二期期權(quán)激勵(lì)行權(quán)期將于今年5月6日結(jié)束，這是公司核心人員首次享受股票和期權(quán)激勵(lì)成果，我們期待公司實(shí)現(xiàn)理想的激勵(lì)效果。 風(fēng)險(xiǎn)因素：醫(yī)療服務(wù)行業(yè)共有的醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)。 盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，我們略上調(diào)公司2013~2015年預(yù)測(cè)EPS至0.52/0.66/0.83元（原為0.51/0.64/0.78元），公司民營眼科連鎖龍頭，隨著創(chuàng)新投資模式逐步明朗，公司業(yè)務(wù)布局和業(yè)績(jī)釋放都將迎來快速發(fā)展時(shí)期，我們看好公司可持續(xù)的業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)和"專家資源庫、專家梯隊(duì)優(yōu)勢(shì)"的核心競(jìng)爭(zhēng)力，維持"增持"評(píng)級(jí)。