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    投資要點(diǎn)：
     目標(biāo)價(jià)為28元，維持增持評(píng)級(jí)。公司3 月3日晚公告與京東商城在電子發(fā)票領(lǐng)域戰(zhàn)略合作。借助此次合作，公司有望在電子發(fā)票領(lǐng)域獲取更多份額；與電子發(fā)票兩大參與方緊密合作，奠定成為龍頭的基礎(chǔ)。
    考慮到此次合作尚處于試點(diǎn)階段，對(duì)業(yè)績影響有限，維持公司2013-14 年 EPS 為1.27/1.46 元的盈利預(yù)測，目標(biāo)價(jià)為 28 元，對(duì)應(yīng)2014 年P(guān)E 為19 倍，維持增持評(píng)級(jí)。
    與京東戰(zhàn)略合作，有望在電子發(fā)票領(lǐng)域獲取更多份額。公司與京東合作是電子發(fā)票領(lǐng)域內(nèi)第一次稅務(wù)信息化應(yīng)用企業(yè)與電子商務(wù)企業(yè)戰(zhàn)略合作。京東是大陸開出首張電子發(fā)票的電子商務(wù)企業(yè)，在電子發(fā)票領(lǐng)域具備示范效應(yīng)，2013 年紙質(zhì)發(fā)票數(shù)量超過4 億張。京東共有7個(gè)大區(qū)，其華東總部和華北總部分別與航信、東港合作。如果雙方合作順利，未來京東其他5 個(gè)大區(qū)電子發(fā)票業(yè)務(wù)有可能由公司承接。
    與電子發(fā)票兩大參與方緊密合作，奠定成為龍頭的基礎(chǔ)。目前，我國電子發(fā)票業(yè)務(wù)主要在電子商務(wù)企業(yè)試點(diǎn)。伴隨電子商務(wù)企業(yè)迅速發(fā)展，電子發(fā)票規(guī)模也有望迅速擴(kuò)大。目前，電子發(fā)票領(lǐng)域參與方主要包括：電子商務(wù)企業(yè)、稅務(wù)局及第三方平臺(tái)服務(wù)商等。公司深耕稅務(wù)系統(tǒng)20 年，與各地稅務(wù)局有多年合作關(guān)系，在稅務(wù)局端占據(jù)優(yōu)勢。
    借助與京東戰(zhàn)略合作，公司有望在電子商務(wù)企業(yè)端也樹立標(biāo)桿效應(yīng)，獲取更多的電商企業(yè)用戶資源，進(jìn)而奠定成為電子發(fā)票龍頭的基礎(chǔ)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電子發(fā)票第三方平臺(tái)服務(wù)競爭激烈，獲取份額低于預(yù)期。