>> 信達(dá)證券-盛屯礦業(yè)(600711)業(yè)績進(jìn)入釋放期 優(yōu)質(zhì)資源確保增長潛力-140311
| 上傳日期： |
2014/3/11 |
大小： |
457KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2014年3月11日盛屯礦業(yè)發(fā)布13年年報，13年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.38億元，同比增加49％；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤1.06億元，同比增加257％。基本每股收益0.24元，符合我們的預(yù)期。
點(diǎn)評：
?，?shù)V業(yè)完成利潤承諾，銀鑫礦業(yè)產(chǎn)量增長：公司業(yè)績增加主要是其新并購的?，?shù)V業(yè)帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)，以及原有銀鑫礦業(yè)產(chǎn)量增長。2013年上半年公司完成了對?，?shù)V業(yè)100%股權(quán)收購，并完成其技改擴(kuò)建項目，生產(chǎn)規(guī)模由原來的12萬噸/年提升到30萬噸/年。埃瑪?shù)V業(yè)13-15年承諾凈利潤分別為1.25億元、1.57億元及1.57億元。?，?shù)V業(yè)2013年共實現(xiàn)收入2.06億元，凈利潤1.28億元，完成利潤承諾。此外，銀鑫礦業(yè)礦石處理量由2012年的19萬噸增加到2013年的23萬噸，公司計劃對銀鑫礦山進(jìn)行進(jìn)一步技改，將其礦石年處理量提升到45萬噸。我們認(rèn)為，隨著公司戰(zhàn)略的逐步實施，?，?shù)V業(yè)、銀鑫礦業(yè)的產(chǎn)量得到了提升，礦山設(shè)施也得到了完善和加強(qiáng)，業(yè)績開始進(jìn)入持續(xù)釋放期。 礦產(chǎn)資源品位高、服務(wù)年限長，盈利能力強(qiáng)。根據(jù)銀鑫礦業(yè)、?，?shù)V業(yè)收購相關(guān)評估報告顯示，銅、鉛、鋅地質(zhì)品位高，同時含銀、鎢、錫等，根據(jù)可采儲量、礦山產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后均有數(shù)十年的服務(wù)年限。在2013年金屬價格大幅下跌的情況下，公司礦山采選業(yè)務(wù)平均毛利率仍達(dá)76.70%，表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。 找礦前景廣闊。公司礦區(qū)所處的大興安嶺成礦帶具備形成銀、銅、鉛、鋅、金等金屬大型礦區(qū)的優(yōu)勢條件，勘探前景廣闊。2013年公司制定了中長期的勘探規(guī)劃，并對銀鑫礦業(yè)及埃瑪?shù)V業(yè)外圍探礦區(qū)域進(jìn)行了礦產(chǎn)勘查，均取得進(jìn)展。
公司非公開定增處于審批中： 2013年8月20日盛屯礦業(yè)發(fā)布修改后的非公開增發(fā)預(yù)案，公司擬以不低于7.14元/股的價格定向增發(fā)不超過1.61億股，募資不超過11.51億元，其中6.22億元用于收購盛屯投資85.71%的股權(quán)及貴州華金3%的股權(quán)，從而新增黃金資源23.4噸；4400萬元用于增資貴州華金開展勘探項目；1.86億元用于銀鑫礦業(yè)技改項目；3億元用于補(bǔ)充公司流動資金。公司年報披露，發(fā)行申請正在證監(jiān)會正常審批中。
盈利預(yù)測及點(diǎn)評：在不考慮非公開定增帶來的利潤增量情況下，預(yù)計公司14-16年攤薄每股收益為0.26元、0.27元、0.30元。維持"增持"評級。
風(fēng)險因素：金屬價格大幅下降；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。
|
|
