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    投資要點(diǎn)：
    大數(shù)據(jù)時(shí)代來(lái)臨，BI 價(jià)值凸顯 隨著互聯(lián)網(wǎng)、智能終端、云計(jì)算等信息技術(shù)的快速發(fā)展和企業(yè)信息化程度的提高，數(shù)據(jù)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的必然產(chǎn)物之一，數(shù)據(jù)化經(jīng)營(yíng)已經(jīng)涉及企業(yè)各個(gè)層面，如今，數(shù)據(jù)作為一項(xiàng)更加重要的資產(chǎn)將直接關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，?shù)據(jù)資產(chǎn)正在當(dāng)仁不讓地成為現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。BI 被廣泛的應(yīng)用在不同行業(yè)，可以實(shí)現(xiàn)降低成本、提升企業(yè)效率等眾多作用，已經(jīng)幫助無(wú)數(shù)企業(yè)獲得了令人贊嘆的投資回報(bào)率（ROI）。未來(lái)誰(shuí)在BI 上的重視程度高、誰(shuí)對(duì)BI 的理解到位、誰(shuí)使用BI 的水平程度高，誰(shuí)就在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于更有利的地位。
    BI 在我國(guó)長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)已確立 根據(jù)IDC 的統(tǒng)計(jì)，2012 年，全球BI 軟件市場(chǎng)增長(zhǎng)8.7%至349 億美元，并預(yù)計(jì)未來(lái)四年（到2017 年）整體市場(chǎng)將保持9.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。我國(guó)BI 行業(yè)較海外發(fā)展相對(duì)較晚，正處于高速成長(zhǎng)期，行業(yè)增速超過(guò)20%，預(yù)計(jì)2016 年市場(chǎng)規(guī)模將突破100 億元。從國(guó)家層面，大數(shù)據(jù)已經(jīng)被提升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，從企業(yè)層面，BI 已經(jīng)成為最受關(guān)注的技術(shù)；BI 長(zhǎng)期快速發(fā)展的趨勢(shì)已經(jīng)確立！對(duì)電信行業(yè)的BI 需求持續(xù)看好 1、公司仍然有市場(chǎng)份額提升的空間，特別是在中國(guó)移動(dòng)；2、運(yùn)營(yíng)商自身對(duì)BI 的使用仍處在初級(jí)階段，未來(lái)在流量經(jīng)營(yíng)方面要想有所作為，BI 應(yīng)用是首要選擇，且數(shù)據(jù)來(lái)源正在擴(kuò)大化，從B 域往O 域延伸，提高應(yīng)用水平；3、運(yùn)營(yíng)商手中掌握的數(shù)據(jù)資源不僅可以為己所用，也可以為他人所用，與第三方合作或直接出售給第三方來(lái)獲取利潤(rùn)將是未來(lái)利用BI 盈利的方式之一。
    內(nèi)生與外延并舉，跨行業(yè)復(fù)制BI 進(jìn)入快軌道 公司在兼顧電信行業(yè)龍頭地位的同時(shí)，通過(guò)內(nèi)生+外延的方式加大對(duì)非電信行業(yè)的開拓力度，依托商業(yè)智能應(yīng)用技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)以及在電信行業(yè)積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，向金融、工業(yè)、能源、傳媒等行業(yè)的商業(yè)智能應(yīng)用市場(chǎng)滲透。隨著各行各業(yè)對(duì)BI 的重視程度和認(rèn)可度的提升，需求將快速增長(zhǎng)，公司非電信行業(yè)的收入占比將在2013 年10%的基礎(chǔ)上快速提升。
    全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有助公司提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力 公司非常重視研發(fā)，募投項(xiàng)目重點(diǎn)放在向中/底層，加強(qiáng)對(duì)工具分析層和數(shù)據(jù)管理層的技術(shù)能力，這既有利于提高產(chǎn)品化程度、提升人均收入水平，又有利于公司向電信行業(yè)以外的客戶開拓，同時(shí)可以縮減員工開發(fā)周期，降低企業(yè)成本，提高盈利能力。產(chǎn)品化能力以及解決方案能力的提升，完善了公司的BI 全產(chǎn)業(yè)鏈能力，將縮小公司與國(guó)外BI 巨頭之間的差距，并明顯提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
    估值低估，提升有空間 公司起家于電信行業(yè)并專注在BI 領(lǐng)域，電信行業(yè)由于信息化程度高在BI 領(lǐng)域是投入最高的行業(yè)，也因此公司一直被市場(chǎng)認(rèn)為是細(xì)分領(lǐng)域龍頭但客戶依賴性較大，容易看到天花板。但我們認(rèn)為，公司不僅在電信行業(yè)仍能保持30%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，且通過(guò)行業(yè)拓展可以快速做大，這種跡象在2013 年已經(jīng)非常明顯，結(jié)合公司近六年收入及利潤(rùn)均在60%左右的高速增長(zhǎng)歷史，我們認(rèn)為公司是典型的成長(zhǎng)性公司，估值明顯偏低，有較大提升空間。