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事件：
    近日，工信部正式印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)工業(yè)節(jié)能監(jiān)察工作的意見(jiàn)》，提出四大任務(wù)，目標(biāo)是通過(guò)五年的努力，工業(yè)節(jié)能監(jiān)察能力得到顯著增強(qiáng)，重大節(jié)能政策措施得到有效落實(shí)，強(qiáng)制性節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)得到有效貫徹。
    點(diǎn)評(píng)：
    變壓器、電機(jī)、鍋爐是重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)察用能設(shè)備，多管齊下確保用能企業(yè)推動(dòng)節(jié)能改造。《意見(jiàn)》提出加強(qiáng)法律法規(guī)明確的工業(yè)企業(yè)節(jié)能義務(wù)及管理制度執(zhí)行情況監(jiān)察、加強(qiáng)重大節(jié)能政策措施落實(shí)情況監(jiān)察、加強(qiáng)強(qiáng)制性節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)貫徹實(shí)施情況監(jiān)察、加強(qiáng)節(jié)能服務(wù)機(jī)構(gòu)工作情況監(jiān)察四大主要任務(wù)。其中重點(diǎn)針對(duì)電機(jī)、鍋爐、變壓器等用能設(shè)備，對(duì)照淘汰機(jī)電設(shè)備（產(chǎn)品）目錄，核對(duì)用能單位的重點(diǎn)用能設(shè)備型號(hào)，依法限期淘汰落后用能設(shè)備。對(duì)于能耗、電耗、水耗達(dá)不到強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的產(chǎn)能，加快落實(shí)差別電價(jià)、懲罰性電價(jià)和水價(jià)政策。通過(guò)行政強(qiáng)制性處罰機(jī)制來(lái)倒逼用能企業(yè)實(shí)施節(jié)能改造。
    非晶變節(jié)能環(huán)保效益顯著，公司主業(yè)受益非晶變景氣提升。2014年國(guó)網(wǎng)計(jì)劃完成電網(wǎng)投資3815 億元，同比增長(zhǎng)12.9%，其中，配電網(wǎng)建設(shè)改造投資達(dá)1580 億元，投資力度較過(guò)去幾年明顯加大。非晶變具有空載損耗低、維護(hù)費(fèi)用低、壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)，節(jié)能環(huán)保效益顯著，是變壓器節(jié)能改造不二之選。公司目前已成為全球生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)水平最先進(jìn)、產(chǎn)品規(guī)格系列最齊全和產(chǎn)業(yè)鏈最完整的非晶變制造企業(yè)。同時(shí)，公司已完成整合國(guó)網(wǎng)電科院旗下的以非晶變?yōu)橹鞯呐潆姰a(chǎn)品資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，整體實(shí)力再上一個(gè)臺(tái)階。我們認(rèn)為今年非晶變受配電投資、節(jié)能改造雙推動(dòng)，需求有望大幅增長(zhǎng)，公司市場(chǎng)份額也有進(jìn)一步提升空間，奠定公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)。
    公司打造國(guó)網(wǎng)獨(dú)家綜合節(jié)能上市平臺(tái)，節(jié)能服務(wù)增量彈性巨大。
    公司去年確立由傳統(tǒng)電網(wǎng)產(chǎn)品制造向綜合節(jié)能服務(wù)商轉(zhuǎn)型，執(zhí)行力極強(qiáng)，不到一年時(shí)間陸續(xù)簽訂重慶項(xiàng)目、浙電節(jié)能3 年60 億協(xié)議等一系列節(jié)能服務(wù)訂單，天然優(yōu)勢(shì)獨(dú)創(chuàng)電網(wǎng)、節(jié)能利益雙捆綁獨(dú)特盈利模式，確保節(jié)能項(xiàng)目及收入確認(rèn)萬(wàn)無(wú)一失。我們預(yù)計(jì)公司今年獲取20億項(xiàng)目訂單可能性較大，后續(xù)還有望迅速向國(guó)網(wǎng)其他省網(wǎng)擴(kuò)張蔓延。
    公司節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)從無(wú)到有，增量彈性巨大，兩年有望再造一個(gè)置信。
    公司管理層聯(lián)手二級(jí)市場(chǎng)增持，也彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司13-15 年攤薄EPS 分別為0.40、0.70、1.02 元，對(duì)應(yīng)46、26、18 倍PE，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。