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    調(diào)研總結(jié)
    1）.公司向新媒體轉(zhuǎn)型的決心堅(jiān)決，14年公司明確將重點(diǎn)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)跨越，將以重大項(xiàng)目為助手，以資本運(yùn)作為手段，未來在新媒體以及傳統(tǒng)媒體（廣告業(yè)務(wù)）上的外延并購預(yù)期或?qū)⒉粩鄡冬F(xiàn)；
     2）.公司13年業(yè)績低于預(yù)期，主要源于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)存在趨勢性壓力，同時(shí)夢工廠表現(xiàn)低于預(yù)期；14年夢工廠將通過多角度發(fā)力（參考調(diào)研紀(jì)要）有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期，其中重點(diǎn)手游產(chǎn)品《龍之守護(hù)》目前數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色，次日留存率63.9%、三日56%，七日27.5%，目前被各大游戲平臺(tái)定位為S級產(chǎn)品；同時(shí)博瑞天堂引進(jìn)的《勁舞團(tuán)3》手游和端游有望同時(shí)上線； 
    3）漫游谷游戲儲(chǔ)備豐富，14年計(jì)劃推出15款重點(diǎn)頁游、手游產(chǎn)品；13年上線的《七雄Q傳》和《街機(jī)群俠傳》在年末月流水均接近千萬級，同時(shí)公司認(rèn)為其研發(fā)的另外一款騰訊比較期待的頁游產(chǎn)品8087（代號(hào)）未來流水超過3000萬才算成功；漫游谷手游產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，涵蓋動(dòng)作冒險(xiǎn)類、養(yǎng)成類、ARPG類產(chǎn)品，包括《七雄Q傳》和《功夫西游》手游版均已經(jīng)上線；
    4).傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍將穩(wěn)健增長，小額貸款將繼續(xù)挖掘客戶，廣告業(yè)務(wù)的布局仍將不斷推進(jìn)； 
    估值與投資建議：漫游谷于14年的并表將顯著提高公司業(yè)績增速，我們預(yù)計(jì)公司14-15年?duì)I收規(guī)模將達(dá)到20.2億元和24.1億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.75億元和5.96億元，實(shí)現(xiàn)EPS為0.69元和0.87元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE為28.6倍和22.8倍；目前公司總市值為136億元，按照分部估值法，公司的合理市值為161.7億元，對應(yīng)的股價(jià)為23.67元，若按照整體40X估值，目標(biāo)價(jià)為27.6元，存在20%-39%上漲空間，維持公司"買入"評級；