>> 長城證券-王府井(600859)同店增速下滑,業(yè)績符合預(yù)期-140324
| 上傳日期： |
2014/3/24 |
大小： |
762KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃飆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績符合預(yù)期：王府井發(fā)布年報，2013年實現(xiàn)營業(yè)收入197.90億元，同比增長8.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.94億元，同比增長3.09%；扣非后凈利潤5.89億元，同比下滑11.21%；EPS1.50元；業(yè)績符合預(yù)期。
Q4同店增速下滑：公司主營業(yè)務(wù)收入為192.35億元，同比增長8.27%，同店增長2.61%。分時段看，上半年銷售情況好于下半年，其中第二季度在低基數(shù)效應(yīng)和市場環(huán)境相對較好的背景下，銷售增幅全年表現(xiàn)最好。從第三季度開始，受到經(jīng)濟環(huán)境、宏觀政策以及電商沖擊加劇等多重因素影響，銷售增長乏力，第四季度同店銷售已呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。分商品類別看，珠寶類商品增長最快，剔除新開店影響，化妝品上升最快。占總銷售比重最高的女裝同比上升12.78%，仍然為公司銷售的增長貢獻了巨大的力量。受有關(guān)政策影響，食品和男裝類商品銷售乏力。分地區(qū)看，華北、西南以及華中地區(qū)的營業(yè)收入仍然對公司總體收入貢獻最大。受市場環(huán)境和店齡影響，西北、西南地區(qū)營業(yè)收入增長水平好于其他地區(qū)。
毛利率小幅上升：公司13年毛利率19.82%，同比上升0.47個百分點，在保持平穩(wěn)新開店同時，公司毛利率持續(xù)提升，充分顯現(xiàn)出公司較好的毛利率管理效果。公司毛利率與主要同行相比，未來仍有較大的提升空間。毛利率提升主要來自兩方面：（1）通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高促銷效率等措施促進毛利率提升；（2）繼續(xù)推進主要品牌集團統(tǒng)一管理和自有品牌開發(fā)，增強對供應(yīng)商議價能力提升毛利率水平。
期間費用率上升：公司期間費用率14.22%，同比上升0.96個百分點。其中，銷售費用率10.70%，同比上升1.02個百分點，銷售費用率同比上升主要是現(xiàn)有門店租金和裝修費用攤銷增加；管理費用率2.92%，同比下降0.05個百分點；財務(wù)費用率0.60%，同比下降0.01個百分點。預(yù)計2014年受新開門店以及次新門店市場培育等因素影響，公司仍有一定費用壓力。
|
|
