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1．事件
    公司發(fā)布年報(bào)：2013 年實(shí)現(xiàn)收入32.04 億元，同比增長4.46%；營業(yè)利潤同比增長67.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.59 億元，同比增長51.77%；EPS 為0.57 元。公司擬每10 股轉(zhuǎn)增8 股、派發(fā)紅利1 元。
    2．我們的分析與判斷
    （一）軍品業(yè)績大增162%，軍品業(yè)績占比約20%
    公司業(yè)績符合我們的預(yù)期。公司業(yè)績高速增長，主要由于公司本部及子公司大成裝備公司（軍品為主）利潤增長；公司鐵路貨車自備車和出口車比重進(jìn)一步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善和產(chǎn)品毛利率（鐵路貨車毛利率達(dá)22.12%）的提升，全價(jià)值鏈體系化精益管理降本增效達(dá)4728 萬元。
    2013 年，大成裝備公司（公司控股85.52%）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.97億元，同比增長58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5716 萬元，同比大幅增長162%。
    （二）自備車、出口、軍品業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L
    公司業(yè)績主要驅(qū)動(dòng)力為自備車、出口車和軍品。繼2014 年1 月公司獲得神華2800 輛（合同額18.34 億元，貢獻(xiàn)收入約15.68 億元）C80 大單后，2014 年3 月公司再獲4.9 億元北方國際-埃塞俄比亞出口大單。
    2013 年公司在非洲、獨(dú)聯(lián)體、東南亞、北美等國際市場取得進(jìn)展；完成蘇丹、印尼、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦等外貿(mào)產(chǎn)品研發(fā)，我們預(yù)計(jì)2014 年將在出口市場上獲得突破。預(yù)計(jì)2014 年北方創(chuàng)業(yè)自備車和出口車數(shù)量占比可能接近60%。未來兩年軍品配套業(yè)務(wù)將保持快速增長。
    （三）一季度業(yè)績將高增長；2014 將加快資本運(yùn)作
    2014Q1 公司交付神華1200 輛C80 車（收入約6.7 億元）。公司2013Q1交付500 輛C80 車（約2.8 億元）；2012 年12 月獲中鐵投資C70E 車800輛（約2.5 億元）。我們判斷一季度貨車收入同比增長26%以上，考慮交付結(jié)構(gòu)改善毛利率提升和軍品等業(yè)務(wù)增長，預(yù)計(jì)一季度業(yè)績將高增長。
    公司2014 年重點(diǎn)工作之一為“加快資本運(yùn)作和商業(yè)模式創(chuàng)新，拓展未來發(fā)展空間”。大股東內(nèi)蒙一機(jī)集團(tuán)是國家唯一主戰(zhàn)坦克和88 輪式戰(zhàn)車研制基地，隨著中航工業(yè)等資本運(yùn)作推進(jìn)，兵器集團(tuán)資本運(yùn)作將提速。