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    投資要點(diǎn)
    事件：
    華峰氨綸公布2013年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.72億元，同比增長(zhǎng)37.35%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.01億元，同比增加3.23億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.77億元，同比增長(zhǎng)1403.91%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)2.66億元，同比增加2.86億元。按7.384億股的總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益0.37元（扣除非經(jīng)常性損益后為0.36元），每股經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量為0.30元。公司2013年度利潤(rùn)分配預(yù)案為：以公司總股本7.384億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅）。此外，公司預(yù)計(jì)2014年1-3月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8500~11000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)351%~482%。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司2013年的業(yè)績(jī)與我們此前的預(yù)測(cè)基本相符。氨綸行業(yè)景氣度提升，公司主營(yíng)氨綸業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，推動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
    氨綸價(jià)格穩(wěn)步上漲，公司產(chǎn)銷量提升，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2013年國(guó)內(nèi)氨綸產(chǎn)能增長(zhǎng)趨緩，下游需求良好，行業(yè)景氣持續(xù)提升，氨綸主流40D規(guī)格價(jià)格由年初的4.5萬(wàn)元/噸穩(wěn)步上漲至5萬(wàn)元/噸以上，20D價(jià)格由5.5萬(wàn)元/噸漲至6.4~6.6萬(wàn)元/噸，全行業(yè)盈利普遍大幅提升。華峰氨綸5.7萬(wàn)噸產(chǎn)能滿負(fù)荷開(kāi)工，同時(shí)順應(yīng)市場(chǎng)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，全年實(shí)現(xiàn)銷售5.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.7%，實(shí)現(xiàn)銷售收入23.50億元，同比增長(zhǎng)36.38%；毛利率22.86%，同比提高了13.03個(gè)百分點(diǎn)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利率大幅提升的同時(shí)，隨著銷售規(guī)模上升，期間費(fèi)用率同比小幅下降1.33個(gè)百分點(diǎn)，共同推動(dòng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款2.44 億元，存貨2.63億元，均同比小幅下降，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流2.21 億元，同比增加133.56%，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量良好。
    四季度業(yè)績(jī)環(huán)比延續(xù)提升。公司四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.80 億元，同比增長(zhǎng)15.31%，綜合毛利率31.12%，同比提高18.41 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率小幅上升1.01 個(gè)百分點(diǎn)至11.77%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.09 億元（去年同期為-168 萬(wàn)元），扣非后凈利潤(rùn)1.05 億元，同比增長(zhǎng)977.6%。一年來(lái)氨綸產(chǎn)品均價(jià)持續(xù)上漲，公司四季度毛利率及凈利潤(rùn)環(huán)比分別提高了5.02 個(gè)百分點(diǎn)和增長(zhǎng)了25.14%，延續(xù)前三個(gè)季度的良好增長(zhǎng)勢(shì)頭。