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結(jié)論與建議：
    2013 ?公司凈?潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.3%，符合預(yù)期。2013 ?四季?動(dòng)車(chē)集中交付，使4Q 營(yíng)收和凈?潤(rùn)同比增長(zhǎng)54%和40%。第二輪招標(biāo)交付期將集中在2014?上半?，2014 ?業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將提速。當(dāng)前A 股股價(jià)對(duì)應(yīng)2014 ?和2015 ?P/E分別為12 倍和11 倍， H 股股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E 分別為13 倍和12 倍，均維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
     2013 ?公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入978.86 億元，同比增長(zhǎng)8.2%；歸屬于母公司股東的凈?潤(rùn)為41.40 億元，同比增長(zhǎng)3.3%，EPS 為0.30 元。符合預(yù)期。
    擬10 派0.90 元(含稅)。
     4 季?單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入413.66 億元，同比增長(zhǎng)53.6%；歸屬于母公司股東的凈?潤(rùn)為16.30 億元，同比增長(zhǎng)40.8%。營(yíng)收和凈?潤(rùn)增速明顯快于前三季，主要的原因是第一輪動(dòng)車(chē)招標(biāo)訂單集中在四季?交付。
     全?毛
    接近 18%，同比微?。主要原因是動(dòng)車(chē)招標(biāo)重啟間隔時(shí)間長(zhǎng)，2013 ?動(dòng)車(chē)組集中在4Q 交付，從全?來(lái)看動(dòng)車(chē)訂單完成額同比?低10.64%。
     公司在 2013 ?的兩次招標(biāo)中共獲得動(dòng)車(chē)組訂單269 ?，合同總?額406億元。截至2013 ?12 月31 日，未完成訂單額約為213 元，將集中在2014 ?上半?交付。
     其他交通設(shè)備方面：客車(chē)、貨車(chē)和機(jī)車(chē)近幾?的需求集中在?換和報(bào)廢兩方面，預(yù)計(jì)未來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)將較為平穩(wěn)。城市軌道方面，全國(guó)目前已經(jīng)有38 個(gè)城市獲批，開(kāi)工城市36 個(gè)，因此未來(lái)發(fā)展的需求廣闊，預(yù)計(jì)營(yíng)收將保持較快增長(zhǎng)。
     預(yù)計(jì)公司 2014、2015 ?實(shí)現(xiàn)凈?潤(rùn)分別為52.36 億元和57.18 億元，YoY分別增長(zhǎng)26.47%和增長(zhǎng)9.22%；EPS 為0.379 元和0.414 元。