久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司發(fā)布2013 年年報(bào)，銷(xiāo)售收入為199.07 億元，同比增長(zhǎng)21.48%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為9.44 億元，同比增長(zhǎng)34.16%，這意味著第四季度公司收入52.88 億，同比增長(zhǎng)23.3%，凈利潤(rùn)3.21 億，同比增長(zhǎng)183.82%。
    ◆點(diǎn)評(píng)：
    1) 全年業(yè)績(jī)符合預(yù)期
    去年 8 月我們先于市場(chǎng)率先在公司深度報(bào)告《電梯業(yè)務(wù)將超預(yù)期13 年EPS 有望超1 元》中指出“受首套房利率下降至85 折利好影響，從2012年下半年開(kāi)始商品房銷(xiāo)售面積和新開(kāi)工面積均出現(xiàn)回暖，并帶動(dòng)電梯行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)。作為國(guó)內(nèi)市占率超過(guò)10%的龍頭企業(yè)，上海三菱的業(yè)績(jī)將超預(yù)期，公司13 年業(yè)績(jī)有望超1 元”?，F(xiàn)在看公司公布的13 年業(yè)績(jī)完全符合我們的預(yù)期。
    2) 新開(kāi)工好于預(yù)期上調(diào) 14 年電梯行業(yè)增速
    13 年商品房銷(xiāo)售面積增速17.3%，新開(kāi)工增速達(dá)到13.46%，好于市場(chǎng)預(yù)期。我們光大地產(chǎn)分析師認(rèn)為新開(kāi)工面積同比增速?gòu)?013 年7 月開(kāi)始起即大幅波動(dòng)，波動(dòng)幅度在-30%~60%之間，這背后反映的是開(kāi)發(fā)商對(duì)資金來(lái)源不穩(wěn)定的預(yù)期，而其根本仍然是銀行的貸款政策，由于目前的低通脹和較差的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們覺(jué)得貨幣政策依然存在放松的可能性，行業(yè)政策也不會(huì)更差，因?yàn)樵趦蓵?huì)期間出現(xiàn)了雙向調(diào)控的措辭，政府可能會(huì)重新把增長(zhǎng)放在房?jī)r(jià)之前。13 年新開(kāi)工增速達(dá)到13.46%，我們暫時(shí)將14 年電梯行業(yè)增速維持在15%-20%區(qū)間。
    3) 與日本納博合作進(jìn)入精密減速機(jī)領(lǐng)域利好公司未來(lái)
    日本納博精密減速機(jī)全球市場(chǎng)占有率穩(wěn)居60%，20 多年持續(xù)保持世界第一。2013 年，公司與日本納博合作投資1915 萬(wàn)元注資入股納博傳動(dòng)，增資完成后，公司占51%股權(quán)，日本納博占49%股權(quán)。這次合作納博傳動(dòng)前期將繼續(xù)以代理日本納博減速機(jī)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售為主，后期將逐步在上海建設(shè)研發(fā)生產(chǎn)基地，為未來(lái)精密減速機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品在中國(guó)研發(fā)、組裝生產(chǎn)、制造及服務(wù)打下基礎(chǔ)。
    ◆維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至27 元：
    我們上調(diào)公司2014-2016 年每股收益分別為1.5 元、1.87 元、2.16 元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在股價(jià)市盈率為13x、11x、9x。我們給予公司2014 年18 倍估值，對(duì)應(yīng)合理股價(jià)為27 元，相對(duì)于當(dāng)前股價(jià)還有36%的提升空間，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)