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     公司發(fā)布2013年年報，報告期內，實現營收7.77億元，同比增長26.05%；歸屬母公司股東凈利潤1.50億元，同比增長27.09%；攤薄每股收益0.41元。業(yè)績符合市場預期但略低于我們的預期。我們認為2014年將是公司并購的元年，未來公司有望通過并購國內外優(yōu)質標的，實現收入規(guī)模的迅速增長，看好公司的長期成長潛力。按照增發(fā)后股本38148萬股計算，預計2014-2016年EPS分別為0.54元，0.72元和0.94元，當前股價對應PE分別為36倍，27倍和21倍，維持"推薦"評級。 業(yè)績符合市場預期，但略低于我們的預期：公司發(fā)布2013年年報，報告期內，實現營收7.77億元，同比增長26.05%；實現營業(yè)利潤1.70億元，同比增長33.12%；歸屬母公司股東凈利潤1.50億元，同比增長27.09%；攤薄每股收益0.41元。利潤分配方案是每10股派發(fā)現金股利1元（含稅）。從單季度數據看，四季度實現營收2.34億，同比增長24.86%；歸屬母公司股東凈利潤0.48億，同比增長20.98%，單季度EPS0.13元。公司同時發(fā)布一季度業(yè)績預告，預計一季度凈利潤為911萬元-1,276萬元，同比下降30%-50%。主要原因是一季度營收同比增長放緩，同時13年新增項目投入，人力成本上升等因素造成。從13年財務數據看，13年1季度的營收和凈利潤占全年的比重分別為18.9%和12.2%，我們認為對公司14年全年的業(yè)績不必過于悲觀，仍然堅定看好公司的長期成長潛力。 盈利能力和費用率穩(wěn)定：2013年度，公司綜合毛利率為62.34%，同比下降2.48個百分點。期間費用率為39.43%，同比下降1.08個百分點。毛利率的下降伴隨著費用率的下降，主要是會計核算的原因導致。總體上看，公司凈利率為19.63%，同比提高0.4個百分點。從費用率細分子項看，銷售費用率為19.69%，同比上升1.2個百分點，主要系公司擴大生產經營規(guī)模，人力成本增長所致。管理費用率為21.18%，同比下降2.16個百分點。財務費用主要為利息收入1119萬，同比增長37.46%。 生命科學檢測業(yè)務和工程技術檢測是公司未來發(fā)展的重點：為了降低對外向經濟的依賴，公司積極開拓內需市場，特別是對生命科學領域的開拓，大幅提升了公司生命科學檢測業(yè)務的收入。從財務數據上看，14年公司生命科學檢測業(yè)務實現收入2.72億，同比增長45.9%；而貿易保障業(yè)務實現收入2.19億，同比增長7.7%。未來生命科學板塊將繼續(xù)作為為公司發(fā)展的重點，特別是醫(yī)療健康行業(yè)，目前公司已布局于醫(yī)學檢測、GLP實驗室、職業(yè)安全與衛(wèi)生、職業(yè)健康檢查等項目。同時，公司 公告與加州大學洛杉磯分校健康服務系統(tǒng)(UCLA Health)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，此舉有助于迅速提升公司在醫(yī)療健康領域的技術實力。另外，工程技術行業(yè)市場容量大，也是公司未來發(fā)展的重點之一，目前公司正在對華安檢測進行收購，旨在借此進入無損檢測市場。 積極開拓市場，加大研發(fā)提升公司競爭力：報告期內，公司繼續(xù)推進實驗室檢測網點建設，擴大公司在全國的檢測覆蓋范圍，開拓各地檢測市場。另外，公司根據市場需求，依托研究院的技術支持，積極進行新的檢測方法和標準項目研發(fā)，參與國家標準、行業(yè)標準以及企業(yè)標準的制定，提升技術實力和品牌影響力。截止報告期末，公司已取得專利53項，其中發(fā)明專利6項，實用新型專利47項。參與制訂、修訂標準達245項，已公布標準137項，其中國家標準有91項，強制標準有9項。 投資并購進入新領域，獲得新資質：公司通過收購英國CEM公司，成為歐盟權威公告機構（NB認證機構）；通過設立廣州華測職安門診部有限公司，進入職業(yè)安全領域；通過投資沈陽華測新能源檢測技術有限公司，進入風能檢測領域；通過收購新加坡POLY NDT公司，進入船舶的無損檢測領域；通過收購黑龍江華測檢測，強化公司在東北地區(qū)食品檢測能力；另外公司目前對華安檢測的收購尚未完成，通過收購華安檢測，公司將進入無損檢測市場。我們認為，公司通過并購國內外的優(yōu)質標的，延長產品線寬度并產生協(xié)同效應，有望實現收入規(guī)模的快速增長。 風險提示：并購失敗風險；新業(yè)務拓展低于預期風險；政策風險。