>> 廣發(fā)證券-巨星科技(002444)2013年快速增長,2014年開局良好-140411
| 上傳日期： |
2014/4/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，真怡，董亞光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
巨星科技2013 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,646 百萬元，同比增長14.8%，歸屬于母公司股東的凈利潤428 百萬元，同比增長51.8%，EPS 為0.42 元；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于母公司股東的凈利潤338 百萬元，同比增長25.0%。公司2013 年的分配預(yù)案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.0 元。公司2013年度業(yè)績符合預(yù)期，同時，公司發(fā)布公告預(yù)計2014 年1 季度歸屬于母股東股東的凈利潤為88 百萬元至107 百萬元，較上年同期變化幅度為-5%至+15%。考慮到2013 年1 季度持有的卡森國際部分股權(quán)從成本法調(diào)整為權(quán)益法形成一次性收益36 百萬元，而2014 年1 季度無該項收益，扣除這部分影響后的經(jīng)常性收益同比增長約50~80%，這主要是因?yàn)槿嗣駧艃睹涝獏R率貶值而導(dǎo)致匯兌損益減少，以及主營業(yè)務(wù)較上年同期有較大增幅。
產(chǎn)品需求良好，毛利率提升：2013 年公司在國外地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,568百萬元，同比增長14.5%，如果按美元計價，則增長幅度超過15%；其中，出口美國約占公司海外銷售收入的80%左右。2013 年，公司的綜合毛利率為27.55%，較2012 年提升了1.7 個百分點(diǎn)，其中第4 季度毛利率為30.10%，同比提升5.6 個百分點(diǎn)。毛利率的提升，應(yīng)與公司新產(chǎn)品、自主品牌占銷售收入比重提高有關(guān)，同時也受益于原材料價格的下行。
盈利預(yù)測、投資建議：我們預(yù)測公司2014-2016 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,073、3,536 和4,066 百萬元，凈利潤分別為513、594 和679 百萬元，EPS 分別為0.506、0.586 和0.669 元?；诠井a(chǎn)品需求穩(wěn)步復(fù)蘇，對外投資進(jìn)展積極，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：人民幣匯率如果出現(xiàn)大幅波動，將對公司業(yè)績造成顯著影響；原材料價格如大幅波動將對公司在手訂單的利潤率產(chǎn)生影響。
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