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    事項：
    金螳螂公告2013 年年度業(yè)績，收入為184.14 億，增長32.08%；歸屬凈利潤為15.64 億，增長40.68%；攤薄后每股收益1.33 元。公司擬以2013 年12 月31 日總股本11.75 億股為基數(shù)，向全體股東以資本公積每10 股轉增5 股，以未分配利潤按每10 股派現(xiàn)金紅利2 元（含稅）。
    簡要評述：
    1. 4季度經(jīng)營現(xiàn)金流大幅好轉，收現(xiàn)略有回升。2013年4季度單季度收入為67.87億，同比增長31.56%，凈利潤為5.55億，同比增長37.34%，維持了1-3季度的態(tài)勢。我們估計HBA貢獻利潤約5600萬，扣除并表的影響后，全年年凈利潤同比增長36%。全年經(jīng)營現(xiàn)金流為10億，其中4季度經(jīng)營現(xiàn)金流為10.83億，較前三季度大幅好轉；應收賬款為110.74億，較年初有所增加；收現(xiàn)比為79.99%，同比增長4.43個百分點。
    2. 設計收入增長迅速，家具業(yè)務毛利率提升。設計收入12.82 億，同比增加125.07%，增長迅速；家具業(yè)務毛利率為27.19%，同比增加3.18 個百分點。
    3. 綜合毛利率提升，三費率上升，凈利率有所提升。全年毛利率為17.75%，同比增加0.6 個百分點，三費率為3.20%，同比上升0.76 個百分點，其中管理費用率為1.93%，同比增加0.36 個百分點；全年凈利率為8.49%，同比提升0.52個百分點。
    4. 省外收入增長快于省內(nèi)業(yè)務收入增長。全年省內(nèi)業(yè)務收入為64.71 億，同比增加3%，省外業(yè)務收入為119.28 億，同比增加55.80%，遠快于省內(nèi)業(yè)務收入增長，因此省外業(yè)務收入占比繼續(xù)增加。
    5. 盈利預測及估值。公司新增合并HBA 公司效果顯現(xiàn)，2013 年公司新接訂單總計242.38 億，同比增加42.92%。在裝飾行業(yè)整體開啟轉型的背景下，可以期待公司強大執(zhí)行力在新領域的開拓效果。我們預計2014-2015 年的每股收益分別為1.80 元和2.36 元。給予公司2014 年15 倍的動態(tài)市盈率，合理價值為27 元，維持 “買入”投資評級。
    6. 主要風險：經(jīng)濟下滑風險；訂單推遲風險；回款風險。