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    事件：
    1、 公司公布2013年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.89億元，同比增長(zhǎng)11.45%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)11.08億元，同比增長(zhǎng)24.61%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益為96億元，同比增長(zhǎng)10.91%。
    2、 公司公布2014年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)區(qū)間為3.89-4.14億元，去年同期為2.59億元，同比上升50-60%，對(duì)應(yīng)每股收益0.38-0.41元，同比上升52-64%。一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，主要貢獻(xiàn)來(lái)自于受國(guó)IV排放升級(jí)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)影響而導(dǎo)致的參股公司博世汽柴業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
    評(píng)論：
    1、博世汽柴年度業(yè)績(jī)亮眼，繼續(xù)力推一季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
    公司參股公司博世汽柴2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.39億元，12年同期為4.6億元，同比大幅增長(zhǎng)104.13%。由于公司的高壓共軌系統(tǒng)市場(chǎng)滲透率不斷提高，同時(shí)受到國(guó)IV排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)影響，原機(jī)械泵替代效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。博世汽柴13年上半年貢獻(xiàn)投資收益146.8億元，較12年同比上升130%；13年下半年貢獻(xiàn)投資收益169.6億元，較13年同比上升98%，我們預(yù)計(jì)14年受國(guó)家環(huán)保部國(guó)IV排放標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步落實(shí)推進(jìn)進(jìn)程，子公司將進(jìn)一步受益產(chǎn)品切換。預(yù)計(jì)14年上半年凈利潤(rùn)增速將進(jìn)一步提升，預(yù)估14年上半年投資收益貢獻(xiàn)增速將達(dá)到150%以上，全年預(yù)估將達(dá)到110%以上，博世汽柴將繼續(xù)成為公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的有力支撐。高壓共軌系統(tǒng)將同時(shí)帶動(dòng)威孚汽柴的配套業(yè)務(wù)。
    2、威孚力達(dá)將是公司新看點(diǎn)，SCR系統(tǒng)開始發(fā)力。
    公司SCR系統(tǒng)是國(guó)IV階段重型柴油車的最佳選擇，我們判斷14年重型柴油車排放標(biāo)準(zhǔn)將進(jìn)一步嚴(yán)苛化，子公司威孚力達(dá)將開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。我們預(yù)估公司14年EPS為1.4元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE、PB分別為17.4、2.3倍，公司價(jià)值被大幅低估，維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)38元。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)IV推進(jìn)實(shí)質(zhì)力度不達(dá)預(yù)期。