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事件追蹤：
 公司公布2013年年報(bào)。公司2013年?duì)I業(yè)收入為11.08億元，較上年同期上漲14.85%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.29億元，較上年同期增長(zhǎng)32.11%；基本每股收益為0.621元，較上年同期增長(zhǎng)32.1%。歸屬于母公司凈資產(chǎn)為14.59億元，較上年同期增長(zhǎng)7.55%。本期每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元(含稅)，不送紅股，公積金轉(zhuǎn)增股本10轉(zhuǎn)6。
事件分析：
 公司下游市場(chǎng)日趨成熟，毛利進(jìn)一步提升。2013年，公司主營(yíng)產(chǎn)品電解電容器市場(chǎng)需求穩(wěn)定。在家電領(lǐng)域，隨著空調(diào)器，洗衣機(jī)、電冰箱等家用電器都將向變頻技術(shù)發(fā)展，擴(kuò)大了鋁電解電容器的應(yīng)用；電動(dòng)汽車也進(jìn)入成長(zhǎng)的軌道，對(duì)超級(jí)電容器和薄膜電容器帶來(lái)了廣闊的發(fā)展空間；此外，公司薄膜電容器已通過(guò)多家核心客戶認(rèn)證，批量生產(chǎn)穩(wěn)定可靠，將在光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)和軍工等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。13年公司毛利率達(dá)23.77%，較上年提升3.38個(gè)百分點(diǎn)，毛利率進(jìn)一步提升。
 公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力顯著提升。2013年，公司工業(yè)用電解電容器競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，技術(shù)和市場(chǎng)的整合能力進(jìn)一步提升。分產(chǎn)品看，公司電容器及化成箔業(yè)務(wù)毛利分別較上年提升4.71%和244.81%，使公司盈利能力顯著增強(qiáng)，公司通過(guò)減少利潤(rùn)率低的引線式產(chǎn)品，增加盈利能力強(qiáng)的焊片式和螺旋式產(chǎn)品，使公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。我們認(rèn)為電容器產(chǎn)業(yè)鏈中化成箔產(chǎn)品的管控和盈利能力仍將提升，隨著下游新市場(chǎng)的陸續(xù)成熟，公司產(chǎn)品需求前景值得看好。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
 盈利預(yù)測(cè)及投資建議。公司已逐步形成鋁電解電容器、薄膜電容器、超級(jí)電容器三大產(chǎn)品群。此前受廠區(qū)電價(jià)制約影響，公司產(chǎn)品盈利能力較弱。13年隨著下游需求的打開和生產(chǎn)成本的下降，公司毛利大幅提升，我們預(yù)計(jì)今年行業(yè)需求和產(chǎn)能利用情況仍會(huì)維持較高水平，并且隨著中國(guó)廠商產(chǎn)品質(zhì)量及產(chǎn)能規(guī)模的不斷提升，原本日本廠商所把控的高端電容器件行業(yè)格局開始松動(dòng)，公司作為國(guó)內(nèi)電容器龍頭存在廣闊的進(jìn)口替代空間，我們維持對(duì)公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
投資風(fēng)險(xiǎn)：
 日元貶值帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)