>> 國海證券-衛(wèi)士通(002268)信息安全‘國家隊‘的屬性愈發(fā)明顯-140414
| 上傳日期： |
2014/4/15 |
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| 格式： |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孔令峰，李響 |
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事件：
4月10日，中國電子科技集團公司與成都市簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，決定建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同在成都大力發(fā)展網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)。
按照協(xié)議，中國電科將根據(jù)國家安全戰(zhàn)略發(fā)展需要及成都市發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮國家軍工電子科技的品牌、技術(shù)、人才及資金優(yōu)勢，整合資源，將成都作為中國電科信息安全技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心區(qū)域，在未來3年內(nèi)，努力將成都建設(shè)成為"國內(nèi)卓越、世界一流"的網(wǎng)絡(luò)信息安全新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)總部及網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)基地和網(wǎng)絡(luò)信息安全人才聚集地。
協(xié)議明確，雙方將重點在以下領(lǐng)域開展合作：一是共同建設(shè)國家示范網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)園；二是共同打造網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)鏈；三是共同推動"時頻·通導(dǎo)"產(chǎn)業(yè)發(fā)展；四是共同推動通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
評論：
合作凸顯信息安全大主題中國電科擁有雄厚的科研實力和人才隊伍，包括三十所在內(nèi)的多個在蓉單位是集團公司的重要組成部分和拓展西部事業(yè)的重要戰(zhàn)略基地，而成都是中國重要的信息安全產(chǎn)業(yè)基地和軍工產(chǎn)業(yè)基地，信息安全產(chǎn)業(yè)連續(xù)十年保持30%以上的增長。我們認(rèn)為，雙方共同建設(shè)國家示范網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)園既符合地方政府對城市的定位，也符合中國電科的發(fā)展規(guī)劃，從更高層面看則是對國家安全戰(zhàn)略的高度重視和強有力的貫徹落實。根據(jù)中國電科集團公司高層此前的表態(tài)："未來兩三年內(nèi)，集團公司對產(chǎn)業(yè)化基地的投入將超過百億，產(chǎn)業(yè)化基地2018年的產(chǎn)值目標(biāo)是三百億。"雙方的戰(zhàn)略合作可以達到雙贏，不僅能為成都市引入更多的項目投資，迎來新一輪發(fā)展機遇，也可以推動中國電科在信息安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模做大做強，得到更多的政策支持。
衛(wèi)士通：信息安全"國家隊"的屬性愈發(fā)明顯根據(jù)集團公司的定位，應(yīng)由中國電科三十所牽頭與成都市對接，共同開展后續(xù)工作。
衛(wèi)士通作為三十所在信息安全產(chǎn)業(yè)的主要業(yè)務(wù)開展單位，將成為此次戰(zhàn)略合作主要的任務(wù)承擔(dān)者。此前，公司公告擬收購三十所旗下的三家公司股權(quán)，若完成，中國電科集團體系內(nèi)信息安全產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)資源整合，形成從芯片、模塊、安全終端、應(yīng)用軟件、系統(tǒng)集成、解決方案、安全服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。我們認(rèn)為，三十所已經(jīng)將衛(wèi)士通定義為"信息安全產(chǎn)業(yè)的集大成者"，作為牽頭單位，三十所將把合作中最重要的落實角色賦予衛(wèi)士通，相信在未來的三年內(nèi)，衛(wèi)士通將在建設(shè)國家示范網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)園、打造網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)鏈方面體現(xiàn)出應(yīng)有的作用，在承擔(dān)國家級研發(fā)任務(wù)、承接重大信息安全項目、完善信息安全產(chǎn)業(yè)鏈、提升信息安全技術(shù)水平等方面作出重要貢獻。
維持買入評級我們假設(shè)增發(fā)在年內(nèi)完成、全年業(yè)績并表，預(yù)計公司2014-2016年EPS分別為0.63元、0.99元、1.38元，對應(yīng)PE分別為50.6倍、32.0倍、23.0倍，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示公司資質(zhì)恢復(fù)后的業(yè)績回升速度低于預(yù)期；產(chǎn)品競爭激烈導(dǎo)致價格快速下降；重大資產(chǎn)重組失敗。
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