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報告摘要：
    方正證券公布20 13 年年報，2013 年，方正證券實現(xiàn)營業(yè)收入 34.42億元，比去年同期增長47.60%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤11.06億元，比去年同期增長96.65%；實現(xiàn)每股收益0.18 元，每股凈資產(chǎn) 2.53 元，實現(xiàn)加權平均凈資產(chǎn)收益率7.38%，比去年同期增加3.45個百分點。2013 年暫不分配利潤。
    方正證券的最大優(yōu)勢在于控股股東方正集團的支持，方正證券是集團資金運作的重要平臺。方正金融產(chǎn)業(yè)版圖囊括證券、基金、期貨、信托、保險等金融牌照。方正證券是集團金融板塊中唯一上市公司，是打造方正金融控股集團的主要運作平臺。
    我們初步認為；公司的合理目標價格在6.35-7 元之間，與目前公司的市場價格5.84 元相比股價具有10%-20%的上升空間，并且隨著公司與民族證券合作的逐步深入以及方正集團金融控股集團架構的逐步完善，證券行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務的進一步開展，公司的合理價值有望穩(wěn)步走高，因此繼續(xù)維持買入評級。建議投資者可以積極關注。
    目前公司主要的投資風險是2014 年債券市場波動加大導致公司債券投資出現(xiàn)損失、以及2014 年證券市場成交量及經(jīng)紀業(yè)務傭金水平低于我們預測等。