>> 申銀萬國-遠光軟件(002063)2013年報點評-140416
| 上傳日期： |
2014/4/16 |
大?。?/td>
| 138KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
龔浩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2013 年實現(xiàn)收入9.3 億元，實現(xiàn)凈利潤3.4 億元，分別同比增長19.2%和18.4%。2013 年每股收益0.74 元。凈利潤低于我們在最近一次公司報告中所做的預測，即3.6 億元。我們的收入預測高于實際收入約1500 萬元，資產(chǎn)減值損失低于實際金額約1100 萬元。
運維服務反映業(yè)務粘性。按業(yè)務性質(zhì)分，軟件產(chǎn)品和軟件服務的收入分別同比增長33%和46%，兩項業(yè)務收入占全部收入45%。定制軟件的收入僅增長8.5%，占，占全部收入51%。按業(yè)務內(nèi)容分，系統(tǒng)集成的收入下降28%，其他業(yè)務的收入均增長20%以上。屬于軟件產(chǎn)品的會計檔案系統(tǒng)、BI 智能決策分析、風險管控的收入增幅較大；大客戶服務模式的粘性很強，在原有產(chǎn)品進入運維階段后，服務收入大增。服務收入所體現(xiàn)的客戶粘性是可能被投資者忽視的競爭優(yōu)勢。2013 年大客戶啟動的新項目較少，導致定制服務收入增長不快。
保持較高經(jīng)營效率。2013 年年末員工人數(shù)僅增加2%，人均收入、人均凈利潤和人均薪酬均提高15%以上，實現(xiàn)有效率的增長。2013 年壞賬準備增加1267萬元，公司的客戶資質(zhì)決定壞賬準備未來會沖回。
2013 年略顯平淡，2014 年展現(xiàn)崢嶸。2014 年國家電網(wǎng)集中部署進入推廣階段，南方電網(wǎng)“6+1”系統(tǒng)建設進入實質(zhì)啟動階段，燃料智能化管理系統(tǒng)在國電、大唐等大型發(fā)電集團規(guī)?；茝V，風控產(chǎn)品進一步開拓電力行業(yè)以外的市場。
此外，遠光軟件在大數(shù)據(jù)、云計算的應用技術(shù)上持續(xù)投入，2014 年有望實現(xiàn)收入，例如財務共享服務中心。如果完成并購，發(fā)展空間進一步打開。
上調(diào) 2014 和2015 年收入預測，下調(diào)凈利潤預測。預計2014-2016 年收入分別為12.0、15.4 和17.8 億元，凈利潤分別為4.5、5.7 和6.6 億元，每股收益分別為0.97、1.23 和1.44 元。維持“買入”的投資評級。
|
|
