>> 廣發(fā)證券-夢潔家紡(002397)公司盈利止跌回升、增幅顯著,低基數(shù)效應(yīng)影響較大-140421
| 上傳日期： |
2014/4/23 |
大小： |
575KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2013 年業(yè)績回顧
營業(yè)收入和凈利潤增速雙雙止跌回升，低基數(shù)效應(yīng)影響大。2013 年， 公司共實現(xiàn)營業(yè)收入14.23 億元，同比增長18.55%。歸屬于母公司凈利潤0.99 億元，同比增長70.91%。每股收益0.65 元。
主品牌夢潔和寐品牌止跌回升，寶貝和平實美學(xué)增幅顯著，覓品牌略有下滑。
傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域增速平穩(wěn)回升，東北、西南、華南區(qū)域受低基數(shù)影響增幅顯著。
毛利率略有提升，費用控制效果漸顯
公司綜合毛利率為44.19%，較上年同期略有提升0.77 個百分點。凈利率為6.9%，較上年同期提升2.1 個百分點。期間費用率下降下降，費用控制效果逐漸顯現(xiàn)。2013 年，期間費用率34.65%，較同期下降2.27 個百分點。 存貨占收入比重下降、應(yīng)收賬款占收入比重提升。
核心看點和投資建議
1、對家紡行業(yè)的整體判斷：從2.5 向3.0 階段邁進(jìn)，處于快速發(fā)展期。我們認(rèn)為家紡市場空間非常大，企業(yè)有很好的發(fā)展機(jī)會。2、品牌分類規(guī)劃不斷加強(qiáng)，將進(jìn)一步明確不同品牌的不同定位和不同風(fēng)格。3、營銷渠道不斷拓展、打造立體營銷渠道；供應(yīng)鏈管理水平不斷提升。4、提升管理績效， 壓縮成本費用。 投資建議：我們看好消費升級、城鎮(zhèn)化發(fā)展給行業(yè)帶來的巨大市場空間；同時，有望發(fā)揮自身品牌、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷和管理的綜合優(yōu)勢，實現(xiàn)穩(wěn)健增長。我們預(yù)計公司2014-2016 年EPS 分別為0.72、0.84、0.94 元，給予"買入"評級。
風(fēng)險提示 原材料和人工等生產(chǎn)要素成本上漲；終端消費市場長期低迷。
|
|
