>> 民生證券-均勝電子(600699)13年報(bào)點(diǎn)評-業(yè)績符合預(yù)期,未來看三大產(chǎn)品系共發(fā)展-140422
| 上傳日期： |
2014/4/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
于特 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、事件概述
公司發(fā)布2013年報(bào)：2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.0億元，同比增長13.9%；歸屬上市公司股東凈利潤2.9億元，同比增長39.7%；EPS為0.47元。
二、分析與判斷
業(yè)績增長符合預(yù)期
公司2013年?duì)I收61.0億元，同比增長13.9%；歸屬上市公司股東凈利潤2.9億元，同比增長39.7%。4Q13營收17.3億元，環(huán)比增長11.0%；凈利潤1.0億元，同比下降13.3%，環(huán)比增長45.9%，符合預(yù)期。
公司業(yè)績增長主要源于：1）汽車電子：德國普瑞客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，公司優(yōu)勢客戶寶馬、大眾、通用、福特、奔馳于期內(nèi)銷量增速均高于行業(yè)，受益于高端配置向低端滲透，加上普瑞均勝逐步開拓亞洲市場貢獻(xiàn)增量；2）電池管理控制系統(tǒng)：為寶馬ACTIVE E，ACTIVE HYBRID混合動力汽車與i系純電動車提供電池管理控制系統(tǒng)（BMS），i3已于2013年11月上市；3）創(chuàng)新自動化生產(chǎn)線：保持高速增長，于期內(nèi)完成對德國西門子、美國天合（TRW）和德國采埃孚公司（ZF）等全球企業(yè)的自動化定制生產(chǎn)線的生產(chǎn)、調(diào)試和交付；4）傳統(tǒng)功能件業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，于期內(nèi)推出渦輪增壓進(jìn)排氣系統(tǒng)帶來新增量。
毛利率有所提升 供應(yīng)鏈與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主因
公司2013年毛利率19.1%，較去年同期的17.7%提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，主要由于：1）公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均有所提升，其中汽車電子產(chǎn)品毛利率提升2.5個(gè)百分點(diǎn)至19.3%，內(nèi)外飾產(chǎn)品毛利率提升0.7個(gè)百分點(diǎn)至17.1%，功能類產(chǎn)品毛利率提升1.7個(gè)百分點(diǎn)至22.4%，創(chuàng)新自動化產(chǎn)品毛利率提升1.6個(gè)百分點(diǎn)至18.4%；2）普瑞供應(yīng)鏈逐步優(yōu)化，生產(chǎn)效率逐步提升；3）功能件：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，高附加值產(chǎn)品渦輪增壓進(jìn)排氣系統(tǒng)逐步有所貢獻(xiàn)。
未來看三大產(chǎn)品系共發(fā)展
駕駛控制系統(tǒng)：有望成為汽車電子浪潮來襲的受益者：德國普瑞客戶資源優(yōu)質(zhì)，受益高端配置向低端滲透，并逐步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，成立合資公司普瑞均勝，利用多年歐美配套的優(yōu)勢重點(diǎn)布局亞洲市場，有望填補(bǔ)德國普瑞亞洲市場的空白。
BMS：為寶馬電動車配套 未來市場空間巨大：新能源汽車動力系統(tǒng)，為寶馬混合動力汽車與i系純電動車提供電池管理控制系統(tǒng)（BMS）。寶馬i3上市后訂單飽滿，并于2014年4月在北京車展上市進(jìn)軍中國市場，i8將于2014年下半年上市，預(yù)計(jì)寶馬i3、i8憑高科技感設(shè)計(jì)、豪華配置有望繼特斯拉Model S后取得成功。
公司積極籌建新能源汽車研究院，有望研發(fā)并配套除寶馬i3和i8外的客戶與車型。
創(chuàng)新自動化生產(chǎn)線：維護(hù)全球客戶 開拓中國市場：德國普瑞創(chuàng)新自動化事業(yè)部向內(nèi)外部客戶提供創(chuàng)新的自動化方案，即自動化生產(chǎn)機(jī)器和制造設(shè)備。目前德國普瑞創(chuàng)新自動化生產(chǎn)線外部客戶已涵蓋TRW、Ixetic、Brose、Takata、SDIMOLAN、LEAR和ZF等。公司積極籌建工業(yè)機(jī)器人研究院，未來將利用長期積累的創(chuàng)新自動化生產(chǎn)線優(yōu)勢并加大在中國地區(qū)的投入，帶來業(yè)績增量。
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