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    公司發(fā)布2014年1季度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)收入23.9億元，同比增長15.5%；歸屬上市公司股東凈利潤2.97億元，同比增長22.5%；扣非后凈利潤2.83億，同比增長20.5%。公司業(yè)績略超市場(chǎng)預(yù)期，我們判斷公司2014年經(jīng)營將加速，且公司已進(jìn)入擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型新階段，維持41.17元目標(biāo)價(jià)與買入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    經(jīng)營加速：報(bào)告期內(nèi)營收增長15.5，在毛利率同比提升情況下，延續(xù)了2013年下半年以來的增長趨勢(shì)；其中，母公司業(yè)務(wù)增速從2013年5%左右提升到超過10%。預(yù)計(jì)伴隨公司的現(xiàn)金回流、新產(chǎn)品推廣及海外業(yè)務(wù)的恢復(fù)，經(jīng)營情況有望繼續(xù)加速。
    現(xiàn)金情況恢復(fù)：公司現(xiàn)金顯著改善，不計(jì)票據(jù)的現(xiàn)金收入與營收比例同比大幅提高21.8個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)公司現(xiàn)金還將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
    經(jīng)營績效與質(zhì)量有望繼續(xù)提升：公司募投及自建產(chǎn)能將快速投放，隨著其信息化管理及核心制造能力提高，經(jīng)營效率可能繼續(xù)提升隨著隨現(xiàn)金回流、以及前期培育的子公司經(jīng)營好轉(zhuǎn)及海外業(yè)務(wù)恢復(fù)，未來經(jīng)營表現(xiàn)及質(zhì)量有望雙升。
    子品牌良性發(fā)展：建筑電器、儀器儀表等子品牌保持較快成長，前期投入較大的諾雅克、上海電源、新華控制等子公司在逐步走向良性發(fā)展。
    有望內(nèi)外并行發(fā)展自動(dòng)化控制及專業(yè)化產(chǎn)業(yè)：公司可能延續(xù)以股權(quán)為紐帶協(xié)調(diào)公司、團(tuán)隊(duì)及相關(guān)參與者的模式，以推動(dòng)已布局的自動(dòng)化及專業(yè)化業(yè)務(wù)的發(fā)展，并通過外延拓展加強(qiáng)自動(dòng)化控制產(chǎn)業(yè)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行。
    估值
    看好公司的發(fā)展能力，維持買入評(píng)級(jí)，維持41.17元目標(biāo)價(jià)。預(yù)計(jì)公司2014-2016年的每股收益為1.91、2.44和3.11元，維持41.17元目標(biāo)價(jià)與買入評(píng)級(jí)。