>> 海通證券-中信證券(600030)2014年一季報點評-140430
| 上傳日期： |
2014/4/30 |
大小： |
181KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁文韜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
【事件】中信證券2014年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入47.41億元（同比增加60.58%, 環(huán)比下降17.97%）；歸屬于母公司的凈利潤13.05億元（同比增長34.39%, 環(huán)比下降15.48%），對應(yīng)EPS0.12元；歸屬于母公司綜合收益8.01億元，同比增加11.94%。公司期末凈資產(chǎn)883億元，對應(yīng)BVPS8.01元。
【點評】
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入較去年同期增幅較大：公司2014年一季度業(yè)績同比增長34.39%，主要受經(jīng)紀業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)提振。受益于市場交易金額增加，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比增加76%。經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率競爭激烈，但中信證券憑借其穩(wěn)固的行業(yè)龍頭地位，高凈值客戶的占比較高，該類客戶對傭金率下降的敏感性相對較低，保證了公司傭金率大戰(zhàn)下的市場地位和傭金收入。
投行業(yè)務(wù)或?qū)吞K性增長：投行業(yè)務(wù)受益于IPO重啟，一季度收入增長53%，投行收入僅占總營業(yè)收入的7%， 低于歷史平均水平。公司的IPO 業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊，目前公司IPO項目儲備充足，尤其是主板上市項目已報審24家，位居行業(yè)首位，預計公司在今年將實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)的復蘇性大幅增長。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)外擴，積極應(yīng)戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融：公司融資融券業(yè)務(wù)或已完成初期的爆發(fā)式增長階段，一季度增速較其他起步較晚的券商有所放緩，截至2014年一季度，公司融資融券余額265億元，市場份額約7%。公司已通過多種債務(wù)融資方式募集資金，提升財務(wù)杠桿，保持兩融等資本中介型業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。公司在多項創(chuàng)新業(yè)務(wù)上均扮演領(lǐng)頭羊的角色，于2014年4月發(fā)行逾50億元國內(nèi)首單REITs，2014年4月8日正式獲批開展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點工作，目前該試點業(yè)務(wù)主要是將互聯(lián)網(wǎng)平臺作為渠道推廣產(chǎn)品，但我們認為這是中信證券順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融大趨勢的信號，看好公司的創(chuàng)新能力以及把創(chuàng)新業(yè)務(wù)變成業(yè)績催化劑的能力。
|
|
