>> 華泰證券-河北鋼鐵(000709)13年業(yè)績平穩(wěn)增長，14年1Q業(yè)績大幅提升-140429
| 上傳日期： |
2014/5/2 |
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作者： |
陳靂 |
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4 月28 日晚間公司披露年報及一季報，2013 年實現(xiàn)EPS 為0.011 元，同比增長6%；2014年一季度實現(xiàn)EPS 為0.015 元，同比大幅增長271%，主要分析如下：
2013 年業(yè)績相對平穩(wěn)。公司全年產(chǎn)鋼3039 萬噸、釩渣20 萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入1102.55 億元，利潤總額2.31 億元，歸屬于母公司的凈利潤1.16 億元。向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元（含稅）。去年公司產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，出口鋼材366 萬噸，出口比例達(dá)到11%，拓展了國際市場份額。重點(diǎn)完善品種鋼直銷和現(xiàn)貨銷售體制，全年板材直供比例達(dá)到60%，穩(wěn)步擴(kuò)大了周邊區(qū)域市場占有率。2014 年一季度相應(yīng)地變更了固定資產(chǎn)折舊年限，成本費(fèi)用控制水平提高，營業(yè)成本和管理費(fèi)用減少促使利潤大幅增長。實現(xiàn)營業(yè)收入約258 億元，同比減少3.94%；歸屬于母公司凈利潤約1.63 億元，同比大漲271.03%。
公司主業(yè)裝備達(dá)到國際先進(jìn)水平，環(huán)保治理領(lǐng)先。公司提前按國家產(chǎn)業(yè)政策淘汰了全部落后裝備，具備了完全符合國家產(chǎn)業(yè)政策、具有世界先進(jìn)水平的技術(shù)裝備實力，形成了3000 多萬噸國內(nèi)品種規(guī)格最全的冷熱軋板材及深加工能力，建成精品板材、優(yōu)質(zhì)建材、釩鈦制品三大基地，2013 年公司上千萬噸螺紋鋼筋全面升級為高強(qiáng)鋼筋。高端汽車板、高等級管線鋼等產(chǎn)品在國際國內(nèi)高端市場打出了品牌，在西氣東輸、航天工程等國家重大項目中得到廣泛應(yīng)用。不斷強(qiáng)化環(huán)保設(shè)施運(yùn)行管理，2013 年共投入21.47 億元實施節(jié)能減排改造，有效保障了污染物達(dá)標(biāo)排放，其中噸鋼耗新水3.0 噸、噸鋼SO2 排放量1.4 kg、噸鋼自發(fā)電246.6kwh/t,均達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。
集團(tuán)資源優(yōu)勢突出，京津冀一體化受益程度高。其間接控股股東河北鋼鐵集團(tuán)，通過全資子公司河鋼礦業(yè)擁有直屬公司、礦山19 個，擁有鐵礦資源量近50 億噸。同時，集團(tuán)還掌控了兩家境外公司的12.4 億噸資源，資源儲備居行業(yè)領(lǐng)先水平。公司所在的華北地區(qū)包括臨渤海、環(huán)京津，是我國主要鋼材消費(fèi)市場之一。此外，公司間接控股股東河北鋼鐵集團(tuán)建設(shè)的曹妃甸、黃驊港兩大港口物流園區(qū)將于2014 年陸續(xù)投運(yùn)，打通自有出?？冢M(jìn)一步降低了水路運(yùn)輸成本。
我們于去年11 月已積極上調(diào)公司評級，今年一季度以來受京津冀題材帶動，公司股價已有階段性突出表現(xiàn)。隨著政策及下游開工持續(xù)推進(jìn)，河北鋼鐵作為龍頭企業(yè)將明顯受益，我們預(yù)計公司2014-2016 年EPS 分別為0.06、0.09、0.13 元/股，對應(yīng)PE 分別為31、21、14 倍，PB僅0.45 倍左右，未來區(qū)域題材受益程度高，維持“增持”評級不變。
風(fēng)險提示：下游景氣程度；鐵礦石、焦炭等原材料價格；國際金融環(huán)境等。
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