>> 國海證券-海欣食品(002702)業(yè)績拐點即到,高增長開始起航-140529
| 上傳日期： |
2014/5/29 |
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買入（上調(diào)） |
作者： |
余春生 |
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事件：
海欣食品（002702）調(diào)研：我們近期前往海欣食品嘉興工廠調(diào)研，就公司2014 年經(jīng)營狀況、未來發(fā)展規(guī)劃，與
公司管理層進行了深入交流?，F(xiàn)形成調(diào)研簡報如下：
投資要點：
1、2014 年重點實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和升級，眾多變革性舉措已陸續(xù)出臺實施
海欣一直致力于魚肉制品第一品牌的打造，今年開始圍繞核心競爭力和核心價值觀提出許多大的變革性的舉措，重點布局如下工作：
一是核心競爭能力的構(gòu)筑和培育。公司構(gòu)筑行業(yè)競爭的壁壘，形成獨一無二的資源，讓競爭對手無法抄襲，主要是從3 個方面著手：1、產(chǎn)品力。2014 年重點進行產(chǎn)品群的梳理，實現(xiàn)產(chǎn)品定位和銷售渠道之間的符合；2、銷售力。實現(xiàn)渠道多元化的發(fā)展，要在各地都能看到海欣的產(chǎn)品。2014 年之后，重點是發(fā)展商超渠道，將商超渠道提高到一個主要渠道來運作。費用投入政策上也做調(diào)整，改變過去渠道投入為主到消費者品牌投入為主，將費用重點投入到零售終端和消費者，實現(xiàn)產(chǎn)品的變革升級；3、品牌力。通過媒體傳播和消費者試吃提高消費者對海欣的認知，從而提高海欣的知名度和美譽度，直接和間接提升品牌力。
二是產(chǎn)品戰(zhàn)略的規(guī)劃和實施。2014 年，重點推出海洋美食的產(chǎn)品戰(zhàn)斗群，主要有魚極系列、炭燒系列和魚豆腐系列。戰(zhàn)略新品魚極作為驅(qū)逐艦，魚極又分產(chǎn)品群，根據(jù)餐飲渠道、商超渠道、農(nóng)貿(mào)渠道分設(shè)不同的子品牌來運作。高端魚極目前市場上沒有競品，雖然有部分仿制，但品質(zhì)上差別很大，價格上也相差很大，公司有望實現(xiàn)大規(guī)模全方位的鋪貨。炭燒系列作為季節(jié)性互補產(chǎn)品，平滑產(chǎn)能降成本增盈利，未來發(fā)展空間也很大。魚豆腐，作為休閑食品，主要通過電商渠道銷售，目前試銷階段增速很快，未來可作為重點產(chǎn)品培育和運作。同時，公司對現(xiàn)有的主力單品再做大做強，以此充分應(yīng)對市場競爭和行業(yè)洗牌。
基于上述的規(guī)劃，公司2014 年重點打響幾大戰(zhàn)役。如“百城萬店”活動，在有代表性的終端建立海欣的形象，面對市場競爭推行差異化分銷戰(zhàn)役。海欣包裝產(chǎn)品，分日配品牌專區(qū)、生鮮專區(qū)分別展示，實現(xiàn)多樣化的消費方式。
總體而言，2014 年，公司將緊緊圍繞“產(chǎn)品力、銷售力、品牌力”開展各項工作，明確一切以市場為導(dǎo)向，實現(xiàn)全員營銷的宗旨。公司寄希望，通過所有的動作海欣打造為業(yè)內(nèi)知名品牌--中國魚肉第一品牌--享譽世界的海洋美食品牌，將海欣打造為行業(yè)領(lǐng)頭羊，三年內(nèi)成為國內(nèi)真正的領(lǐng)導(dǎo)者。
2、東山工廠4 月份開始投產(chǎn)，魚極系列新擴產(chǎn)能7 月底后陸續(xù)投產(chǎn)
募投項目東山工廠4 月份開始投產(chǎn)。東山項目的投產(chǎn)，能夠有效解決8 月份旺季來臨后的產(chǎn)能瓶頸，今年同時安排生產(chǎn)魚豆腐、炭燒等業(yè)務(wù)新品，炭燒系列將于夏季啟動，這些新品對2014 年度業(yè)績促進將起非常大的作用。公司總體預(yù)計用2-3 年時間將東山產(chǎn)能進行全部消化，如果今年銷售理想的話，預(yù)計東山項目2014 年度的產(chǎn)能利用率可達70-80%。成本方面，東山工廠自動化程度很高，人員方面預(yù)計可減少30%。
魚極系列，嘉興工廠新增2 條線的擴產(chǎn)預(yù)計7 月底開始投入生產(chǎn)，其他福州金山工廠魚極產(chǎn)品增加2 條線，東山新工廠魚極產(chǎn)品增加2 條線，都預(yù)計在四季度開始投產(chǎn)。魚極各條新增生產(chǎn)線達成后將是現(xiàn)有產(chǎn)能的4-5倍。未來舟山基地，可進行魚類休閑食品和魚類深加工再利用加工方面的規(guī)劃。魚極系列產(chǎn)品是公司今年及未來的戰(zhàn)略新品，其定位高端消費，具有高品質(zhì)、高增長和高毛利的特點；魚極
系列產(chǎn)品除了繼續(xù)發(fā)揮現(xiàn)有高端餐飲的流通渠道外，也將向KA、連鎖商超的家庭消費拓展。從目前的招商來看，高端餐飲渠道的經(jīng)銷商們信心十足。商超家庭消費推廣工程正在調(diào)研，公司正委托專業(yè)調(diào)研公司進行消費者口味測試和價格敏感度測試。各項準(zhǔn)備工作就緒后，預(yù)計8 月份開始向商超系統(tǒng)全面推廣。
3、公司未來通過尋找合適的并購標(biāo)的，快速的實現(xiàn)做大做強
公司認為，海欣的戰(zhàn)略是聚焦海洋美食，因此，現(xiàn)有產(chǎn)品持續(xù)2-3 年的打造，海欣的發(fā)展是不可限量的。未來，公司將圍繞海洋美食，尋找合適的并購標(biāo)的，實現(xiàn)快速的做大做強。按照這兩年董事會戰(zhàn)略工作安排，基本上是一年一個項目的任務(wù)目標(biāo)，標(biāo)的所選擇的對象為食品行業(yè)，利潤2000-3000 萬規(guī)模，且財務(wù)規(guī)范。公司希望選擇的并購標(biāo)的是生產(chǎn)管理、銷售渠道和運作模式，能與公司重合度較高或者能發(fā)揮協(xié)同性，且產(chǎn)品市場空間大、消費者教育充分、沒有強勢品牌的行業(yè)企業(yè)。
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