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    最新事件
    5 月22 日光迅科技向證監(jiān)會上報了擬非公開發(fā)行6.1 億元股票的申請材料。公司計劃將募集資金投向“寬帶芯片與器件”項目，并預計在兩年的建設期過后將實現(xiàn)年收入人民幣7.63 億元、稅前利潤1.39 億元。
    潛在影響
    若此次非公開發(fā)行獲批并最終完成，我們預計所投資金將增強公司在上游芯片技術和制造領域的能力。我們并未在當前預測中納入此次發(fā)行的影響，因為該交易尚待證監(jiān)會的審批。從基本面來看，公司以下幾方面正在獲得改善，盡管速度稍慢于我們的預期：1) 2014 年一季度實現(xiàn)收入人民幣5.74 億元（同比增長11%），較我們的預測低2%。我們認為這是因為海外銷售將更多集中在2014 年下半年實現(xiàn)。來自中國LTE 建設以及北美新客戶的需求依然強勁。自從并購WTD后，公司的產品結構持續(xù)改善。我們維持2014 年收入將同比增長21%的預測不變；2) 利潤率方面，公司2014 年一季度毛利率為20.1%，雖然低于我們原先24.3%的預測，但仍高于去年一季度的19%，而營業(yè)支出占比（13.8%，我們原先預測為14.2%）下滑部分抵消了毛利率的差異?？傮w而言，我們仍預計2014 年公司毛利率將實現(xiàn)同比增長（22.3% ，而2013 年為 21.8%），受到與WTD 的協(xié)同效應以及制造效率提高的推動，但仍慢于我們此前對2014 年毛利率23.5%的預測。
    估值
    我們小幅調整了2014/15/16 年每股盈利預測。我們新的12 個月目標價格是人民幣27.7 元（之前為25.7 元），基于我們行業(yè)PEG 模型中1.23 倍的PEG 倍數(shù)計算（之前為1.20X），我們的行業(yè)PEG 模型顯示行業(yè)有望迎來復蘇、盈利前景將改善。維持中性評級。
    主要風險
    運營商資本開支和海外需求強于/弱于預期。