>> 中信建投-海利得(002206)工業(yè)絲景氣回暖，公司業(yè)績超預(yù)期-140715
| 上傳日期： |
2014/7/15 |
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作者： |
梁斌 |
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2014 年以來，工業(yè)絲的供給增長明顯放緩，而受歐美地區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的影響，工業(yè)絲產(chǎn)品出口增速較快，2014 年1-5 月，國內(nèi)工業(yè)絲出口15 萬噸，同比增長近30%，供給增速的放緩，與出口拉動需求的增長，使得工業(yè)絲行業(yè)景氣度回暖。
車用絲技改，消除產(chǎn)能瓶頸，提高產(chǎn)品盈利能力公司工業(yè)絲產(chǎn)能早已滿負荷運轉(zhuǎn)，隨著工業(yè)絲景氣度的回暖，需求的增長，公司能放量的產(chǎn)能不多，公司計劃對本部的車用絲技改，增加4 萬噸安全帶絲與氣囊絲產(chǎn)能，考慮到安全帶絲與氣囊絲是工業(yè)絲中盈利較高的產(chǎn)品，故公司工業(yè)絲的技改不僅可以消除產(chǎn)能瓶頸，且可以提高公司的盈利能力。
簾子布逐步放量，今年有望扭虧
簾子布是半鋼子午胎的骨架材料，對汽車輪胎的安全性能起著至關(guān)重要的作用，輪胎廠對簾子布的質(zhì)量要求嚴格，對簾子布有一個較長的認證周期，且越是高品質(zhì)的輪胎企業(yè)，認證周期越長，全球十大輪胎廠的認證時間一般要2 年時間。
公司簾子布2012 年投產(chǎn)，定位高端，目標(biāo)是供給全球十大輪胎廠，2013 年公司的簾子布仍處于認證階段，公司簾子布產(chǎn)能利用率較低，全年簾子布虧損超過4000 萬；我們認為經(jīng)過2 年的認證，公司的簾子布已經(jīng)逐步進入收獲階段， 國內(nèi)外的輪胎需求將逐步放量，開工率提升，全年有望扭虧。
預(yù)計14 年EPS0.32 元，增持評級
我們認為在工業(yè)絲供給放緩，國外經(jīng)濟復(fù)蘇，拉動工業(yè)絲出口增長，工業(yè)絲景氣度將小幅回暖，與此同時，公司的簾子布進入收獲期，暫不考慮公司工業(yè)絲技改與石塑地板項目的盈利情況，維持公司14～16 年的EPS0.32、0.41、0.53 元預(yù)測，增持評級。
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