>> 中投證券-湯臣倍健(300146)深度報告-從Nike+看十二籃轉(zhuǎn)型成功的基因-140713
| 上傳日期： |
2014/7/15 |
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pdf 共28頁 |
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強烈推薦（首次） |
作者： |
蔣鑫 |
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電商渠道因提升了零售渠道效率而實現(xiàn)了高速增長；電商渠道銷售產(chǎn)品的費用低于線下渠道的扣點吸引了大量用戶；電商新渠道給新品牌以孕育的機會，傳統(tǒng)品牌不轉(zhuǎn)型則面臨巨大挑戰(zhàn)，消費者體驗被提到第一高度。
互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的成功標(biāo)桿——Nike：通過挖掘運動的樂趣和社交屬性，收入增長45%后股價漲了4 倍。Nike 將運動與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，通過Nike+挖掘了跑步的樂趣和社交屬性，將跑步變成一種潮酷的體驗，用戶愛上運動并堅持運動才會購買運動產(chǎn)品。Nike+上市后nike 的跑步產(chǎn)品超過了籃球產(chǎn)品收入，nike+成為拉動收入增長的引擎，在應(yīng)用上市的后5 年，nike 收入增長了45%，股價翻了四倍。nike+線上社區(qū)用戶超過2800 萬，美國4%的人是Nike+的用戶。
互聯(lián)網(wǎng)思維下的新品牌——十二籃：打造減重的樂趣和社交屬性讓消費者堅持下去，預(yù)計每個藍星人每年可貢獻3 千多元收入。與nike+類似，十二籃將減重與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，通過數(shù)字化的體重管理平臺使得減重更有樂趣、更具社交屬性，讓減重變成一種潮酷的體驗。十二籃通過網(wǎng)絡(luò)發(fā)售，提供了更具效率的價格，能夠以終端指導(dǎo)價5 折出售，預(yù)計每個藍星人每年能貢獻3400 元收入。中國有6000 多萬肥胖人群，只要1%成為公司用戶則可貢獻20 億元。
湯臣倍健消費體驗提升：營養(yǎng)家平臺將提升客戶黏性，占領(lǐng)中高端市場。
電商渠道使得新品牌能夠提供更具效率的價格，湯臣倍健也會通過單品運作、推出網(wǎng)絡(luò)專供、專賣店專供產(chǎn)品以順應(yīng)趨勢；目前藥店仍是湯臣倍健品牌最主要的渠道，公司將通過打造營養(yǎng)家會員管理體系，提升客戶體驗，增強客戶黏性，維持渠道體系的穩(wěn)定，占領(lǐng)中高端市場，市場滲透率還有3 倍空間。
預(yù)計14-16 年EPS 為0.92,1.30,1.80 元(暫不考慮增發(fā)攤薄)，公司是行業(yè)中第一家以互聯(lián)網(wǎng)思維積極提升消費體驗的企業(yè)，在千億行業(yè)中份額僅5%，份額提升最具優(yōu)勢且空間巨大，應(yīng)給與估值溢價，目標(biāo)價35 元，強烈推薦。
風(fēng)險提示：十二籃用戶數(shù)低于預(yù)期，渠道竄貨造成價格體系混亂
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