>> 國泰君安-中國海誠(002116)簽署首個垃圾焚燒EPC,加大總包與環(huán)保戰(zhàn)略-140721
| 上傳日期： |
2014/7/22 |
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634KB |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
張琨，王建 |
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公司主業(yè)訂單充裕與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，央企改革助力發(fā)展動力；首個垃圾焚燒EPC 工程的簽署加強廣州子公司總包化戰(zhàn)略信心，提升環(huán)保領(lǐng)域產(chǎn)值與利潤增速。維持公司2014/15 年EPS 為0.69、0.89 元，考慮到央企改革加碼及業(yè)務環(huán)保占比提升，給予2014 年22 倍PE，上調(diào)目標價至15.2 元。
首個垃圾焚燒EPC 項目，戰(zhàn)略意義重大。中國海城廣州子公司與湛江粵豐環(huán)保電力簽署5.7 億EPC 總承包合同，合同期16 個月。該合同為公司在垃圾焚燒行業(yè)簽訂的首個相當規(guī)模的EPC 合同，符合進一步加大“設計轉(zhuǎn)總承包”的戰(zhàn)略思路；同時垃圾焚燒發(fā)電等環(huán)保業(yè)務亦是海誠在2014年重點加大市場開拓力度的領(lǐng)域。廣州子公司在垃圾焚燒設計領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢與較高的市場地位，合同總包化符合進一步做大做強的趨勢。
央企改革背景促發(fā)紅利體現(xiàn)，將為中國海誠帶提速發(fā)展動力。國務院對央企的“四項改革試點”近日落地，加速整個國企改革的進程。海誠為首家股權(quán)激勵的建筑央企，標桿效應明顯；海誠/輕工的凈利潤比值在2013年達70%；二次股權(quán)激勵3 月已授予，將全面激勵管理團隊。
看好公司轉(zhuǎn)型的持續(xù)性以及研發(fā)成效的展現(xiàn)。輕工景氣穩(wěn)健，以微電子與醫(yī)藥等形成增量需求。公司在工業(yè)廢水處理、鋼廠尾氣制乙醇、鋰電池隔膜等領(lǐng)域均存技術(shù)儲備與產(chǎn)業(yè)化可能，且長沙子公司參股長泰機械。
風險提示：造紙等輕工行業(yè)景氣向下，海外工程風險，技術(shù)研發(fā)不順利。
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