>> 宏源證券-順絡(luò)電子(002138)：站在創(chuàng)新型成長的新起點上-140731
| 上傳日期： |
2014/8/1 |
大小： |
1151KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
李振亞，王建偉 |
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新業(yè)務(wù)之天線：NFC 需求爆發(fā)明確受益者之一，PDS 天線技術(shù)面臨推廣契機。以NFC 為主導(dǎo)的近程移動支付市場正處于全球大規(guī)模推廣的前期，公司作為國內(nèi)唯一可量產(chǎn)NFC 磁片的企業(yè)將明確受益此趨勢；PDS 作為手機主天線技術(shù)具備高效率、低成本優(yōu)勢，公司聯(lián)合上海德門進行PDS 天線前瞻性研發(fā)與推廣，有望成為該領(lǐng)域領(lǐng)跑者。
新業(yè)務(wù)之電子變壓器：乘LED 照明快速普及東風(fēng)，以創(chuàng)新產(chǎn)品切入藍(lán)海市場。當(dāng)前LED 照明市場正處于爆發(fā)式增長階段，公司提前四年布局該領(lǐng)域，現(xiàn)已通過歐司朗、GE 等國際大客戶認(rèn)證，有望以全自動化新產(chǎn)品搶占LED 照明藍(lán)海市場，成為未來重要利潤增長點。
盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計公司14/15/16 年EPS 分別為0.60/0.82/1.15 元。我們總體上認(rèn)為，公司即將從過去以電感為主打產(chǎn)品的發(fā)展階段過渡到依托創(chuàng)新型優(yōu)勢產(chǎn)品系列搶占新興市場份額的成長新階段，故上調(diào)公司至“買入”評級，公司未來片式電感業(yè)務(wù)持續(xù)成長能力及NFC 天線、LED 照明電子變壓器、PDS 天線等新品爆發(fā)式增長的業(yè)績彈性是我們重點推薦的理由所在。
風(fēng)險提示：手機、平板等智能終端需求增速放緩超預(yù)期；NFC 市場啟動時點慢于預(yù)期；電子變壓器、PDS 天線訂單量低于預(yù)期。
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