>> 齊魯證券-方大特鋼(600507)中報點評：營業(yè)利潤環(huán)比大增-140814
| 上傳日期： |
2014/8/15 |
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作者： |
篤慧，郭皓 |
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結(jié)合中報數(shù)據(jù)折算噸鋼售價3187 元/噸，噸鋼成本2846 元/噸，噸鋼毛利341 元/噸，同比分別變化-420 元/噸、-409 元/噸和-11 元/噸。
二季度經(jīng)營性利潤環(huán)比大增：公司二季度業(yè)績環(huán)比回落主要受營業(yè)外支出影響，實際上其營業(yè)利潤環(huán)比大幅增加0.76 億元，增幅47%。二季度鐵礦石價格大幅回落，利潤上升應(yīng)不是由礦石業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，主要驅(qū)動力應(yīng)來自噸鋼毛利的回升。2014 年鋼鐵產(chǎn)能周期曙光顯現(xiàn)，近年產(chǎn)能投資的大幅收縮帶來目前產(chǎn)能投放大減，配合今年產(chǎn)能的行政淘汰和市場化退出超出預(yù)期，供給環(huán)境明顯改善使得鋼鐵業(yè)在需求放緩的環(huán)境下仍然獲得利潤復(fù)蘇。公司二季度毛利率環(huán)比上升2.6 個百分點，與行業(yè)趨勢一致；鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)上升：公司上半年采掘業(yè)收入同比增長15.7%，在礦價大幅回落的背景下，可以推斷公司鐵礦石銷量繼續(xù)提升，主要與同達(dá)鐵選產(chǎn)能逐步釋放有關(guān)。公司鐵礦石毛利率同比略增3 個百分點，反映噸礦成本回落明顯；
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