>> 齊魯證券-方大特鋼(600507)年報點評：四季度盈利回落-140401
| 上傳日期： |
2014/4/2 |
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作者： |
篤慧，郭皓 |
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業(yè)績概要：方大特鋼公布 2013 年報，全年公司共實現(xiàn)銷售收入132 億元，同比下降1%；歸屬上市公司股東凈利潤5.6 億元，同比增長7.5%；折合EPS 0.43 元，四個季度 EPS 分別為0.10 元、 0.11 元、0.16 元、 0.06 元；
經(jīng)營狀況：全年公司生產(chǎn)生鐵303.07 萬噸、鋼347.54 萬噸、材347.42 萬噸，同比分別增長2.58%、5.86%、6.19%。生產(chǎn)汽車板簧16.83 萬噸、汽車穩(wěn)定桿35 萬件，同比增長13.39%、8.19%。結(jié)合年報數(shù)據(jù)折算噸鋼售價3348 元/噸，噸鋼成本3027 元/噸，噸鋼毛利320 元/噸，同比分別上升-287 元/噸、-259元/噸和-28 元/噸。公司年報業(yè)績略低于預(yù)期，主要受四季度鋼材行業(yè)環(huán)境轉(zhuǎn)弱影響，公司主力品種螺紋鋼全年毛利率同比下滑1.8%至9.1%，汽車板簧產(chǎn)品受益于汽車行業(yè)旺盛需求，毛利率同比上升8.6%至17.5%。此外公司鐵礦銷量同比增加21%至80.55 萬噸，噸礦售價869 元/噸、噸礦毛利531 元/噸，成為公司利潤重要來源；
財務(wù)分析：公司13 年毛利率12.9%，同比上升0.8%；期間費用率6.5%，同比上升0.5%；凈利潤率4.4%，同比上升0.4%；ROE21.1%，同比上升4.0%；單季主要財務(wù)指標(biāo)如下：
13 年Q1-Q4 毛利率：13.0%、13.0%、13.8%、11.9%；13 年Q1-Q4 期間費用率：6.6%、5.9%、6.4%、7.3%；
13 年Q1-Q4 所得稅費用率：25.8%、26.1%、26.3%、39.1%。未來看點：多元化投資：公司近年對外投資涉及多個行業(yè)：飲用水（貴州方大鍶布泉）、餐飲（上海水波祥龍餐飲）、白酒（黃果樹酒業(yè)）、金融（中信夾層投資中心）、鐵礦（同達(dá)鐵選）、貿(mào)易（寧波方大海鷗貿(mào)易），未來有望為公司帶來多元化盈利來源，并提升抗風(fēng)險能力；對于鐵礦石資源，公司將加大現(xiàn)有礦區(qū)的地質(zhì)勘察，開辟新的采點，持續(xù)擴(kuò)大自有資源儲備和產(chǎn)品產(chǎn)量，同時積極尋找適宜的礦山投資項目或投資機(jī)會，加大投資力度，增加控股或自有礦山的資源儲量；
盈利預(yù)測：預(yù)測公司 14-15 年 EPS 分別為0.52 元、0.61 元，維持“增持”評級。
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