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    點(diǎn)評(píng)：
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，毛利率提升。報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，為更好的滿(mǎn)足汽車(chē)鋁擠壓材市場(chǎng)需求，公司有針對(duì)性地增加中高端產(chǎn)品的生產(chǎn)，適當(dāng)擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能，增加年產(chǎn)能5.7萬(wàn)噸。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，毛利率持續(xù)提升，2014年二季度單季度達(dá)到歷史新高21.45%，同比增長(zhǎng)4.66個(gè)百分點(diǎn)。
    主要在于公司利用閑置資金購(gòu)買(mǎi)銀行保本型的理財(cái)產(chǎn)品，銀行存款減少導(dǎo)致利息收入減少，以及增加借款利息。三費(fèi)合計(jì)1.34 億元，同比增長(zhǎng)58.05%，侵蝕利潤(rùn)空間。
    穩(wěn)步推進(jìn)在建項(xiàng)目。報(bào)告期，公司積極推進(jìn)在無(wú)錫新區(qū)的新擴(kuò)建年產(chǎn)8 萬(wàn)噸輕量化高性能鋁擠壓材項(xiàng)目，加快與美國(guó)DM3D 的合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的金屬增材制造技術(shù)研究及其產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的建設(shè)，為公司的發(fā)展帶來(lái)更大的空間。此外，公司將繼續(xù)拓展電站空冷鋁管的市場(chǎng)和耐海水腐蝕鋁合金管的市場(chǎng)；設(shè)立全資子公司建設(shè)金屬增材制造技術(shù)研究及其產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
    維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。結(jié)合公司產(chǎn)能投放進(jìn)度以及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的判斷，我們給予公司2014-2015 年每股收益0.47 元和0.52 元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)2014 年8 月20 日收盤(pán)價(jià)動(dòng)態(tài)PE 分別為26.93 倍和24.48 倍，考慮汽車(chē)鋁型材市場(chǎng)景氣度，給予目標(biāo)價(jià)14.16 元，對(duì)應(yīng)2014 年30 倍PE。
    主要不確定性。原料價(jià)格和供給波動(dòng)；下游產(chǎn)品需求波動(dòng)；在建工程進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)；政策執(zhí)行具有不確定性。