>> 招商證券-大冶特鋼（000708）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整得力，業(yè)績增長符合預(yù)期(強烈推薦-A)-140821
| 上傳日期： |
2014/8/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
張士寶，孫恒業(yè) |
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此報告為加密報告 |
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資產(chǎn)負債率29.93 %，同比上升 2.07 個百分點。銷售利潤率為 4.03%，同比上升0.56 個百分點。公司持續(xù)推行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和降本增效措施，上半年生產(chǎn)鋼57.3 萬噸、鋼材69.7 萬噸，銷售鋼材69.8 萬噸。
細分行業(yè)中，鍋爐機械制造業(yè)和延壓工業(yè)收入實現(xiàn)較大增長，而汽車、鐵路和船舶行業(yè)的產(chǎn)品毛利率維持較高水平。具體品種中，高壓鍋爐管坯、汽車齒輪鋼、工程用鋼、錨鏈鋼等品種銷售增幅明顯，高端外貿(mào)品種銷售量同比增長，軸承鋼、汽車用鋼、熱處理棒材銷售量同比大幅提高，上半年出口鋼材17 萬噸。
以下游客戶需求為導(dǎo)向，重點發(fā)展具備較大發(fā)展?jié)摿Φ南掠晤I(lǐng)域。上半年，公司大力開發(fā)新產(chǎn)品和新用戶，重點針對汽車、鐵路、工程機械、新能源等眾多具備較大發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域需求，通過產(chǎn)品升級實現(xiàn)差異化供貨機制，開發(fā)新產(chǎn)品9.8 萬噸，實現(xiàn)銷售收入5.6 億元。上半年通過認證36 項，涉及69個品種牌號。汽車用鋼通過PSA、德國SEW、東風(fēng)日產(chǎn)等相關(guān)認證，同時雙相鋼、深井鉆桿接頭及電機軸用鋼等分別也通過哈里伯頓、阿特拉斯和西門子等認證，滲碳軸承鋼一個品種通過SKF 公司的認證。
維持“強烈推薦-A”投資評級。我們認為公司強勁的研發(fā)實力和生產(chǎn)實力確保公司為長期的穩(wěn)健性投資標的。預(yù)估2014-2016 年每股收益分別為0.62,0.69和0.73 元，對應(yīng)PE 分別為11X，10X 和9.7X，PB 當(dāng)前為0.9 倍，維持 “強烈推薦-A”投資評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行，鋼價下跌。
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