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    中報業(yè)績符合預(yù)期。2014 上半年實現(xiàn)收入13.4 億，同比增長37%，扣非凈利潤0.9 億，同比增長141%；同時預(yù)告前三季度凈利潤1.2-1.5億元，同比增長47-83%。毛利率環(huán)比下滑主要由于量產(chǎn)初期良率較低和開工不足，屬于正?，F(xiàn)象，3Q14 有望明顯好轉(zhuǎn)。
    收入結(jié)構(gòu)變化顯示鎂鋁合金機殼、減反射鍍膜、等新產(chǎn)品陸續(xù)放量，公司正處于加速成長的階段。1）筆電機殼1H14 收入3.8 億，主要為2Q14 貢獻，我們測算目前已占合肥聯(lián)寶近50%份額，3Q14 月收入有望超過1.3 億元，其中鎂合金預(yù)計在三季度末放量；2）減反射鍍膜蓋板首批大受歡迎，有望進入玻璃蓋板工廠，實現(xiàn)前裝高精密鍍膜。
    公司明確提出力爭盡快拓展移動終端結(jié)構(gòu)件市場。我們認為在智能終端金屬化浪潮中，公司有意愿、也有能力向移動結(jié)構(gòu)件延伸，成為A 股唯一橫跨電視、電腦和移動終端的結(jié)構(gòu)件大廠。如果延伸成功，估值有望大幅提升。
    催化劑：減反射鍍膜繼續(xù)獲得規(guī)模訂單，聯(lián)想NB 金屬件大量出貨。
    風險：聯(lián)想NB 金屬機殼和減反射鍍膜出貨低于預(yù)期。