>> 信達證券-華帝股份(002035.sz)中報點評-盈利能力保持增強 雙品牌渠道建設穩(wěn)步推進-140826
| 上傳日期: |
2014/8/26 |
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pdf 共5頁 |
來源: |
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| 評級: |
增持 |
作者: |
王鏌 |
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上半年受宏觀經(jīng)濟形勢和房地產(chǎn)市場低迷的影響,廚電市場也受到?jīng)_擊,增速放緩,中怡康數(shù)據(jù)顯示,廚電市場規(guī)模為717 億元,同比增長6.8%,其中油煙機和燃氣灶具零售量的漲幅僅為0.2%和0.18%。從華帝品牌來看,油煙機零售量同比增長0.65%。零售額同比增長5.24%,市場占比下降0.48 個百分點;燃氣灶具零售量同比增長1.1%,零售額同比增長6.68%,市場份額基本沒有變化。 燃氣灶具銷售增長較快,吸油煙機保持平穩(wěn)增長,熱水器收入下滑。2014 年上半年公司的燃氣灶具收入為5.77 億元,同比增長19.68%,毛利率為35.53%,同比提升2.68 個百分點;吸油煙機收入為9.09 億元,同比增長7.73%,毛利率為33.44%,同比下降3.39 個百分點;熱水器收入為3.92 億元,同比下降3.26%,毛利率為28.75%,同比提升4.48 個百分點。 毛利率和凈利率雙雙增長。公司上半年毛利率達到35.09%,同比提升1.04 個百分點,主要為燃氣灶具和熱水器毛利率提升所致;凈利率為6.29%,同比提升1.08 個百分點;EBITDA%為9.12%,同比提升1.09 個百分點, 立足不同市場,雙品牌運作保持推進。華帝品牌方面,實現(xiàn)KA 渠道的進店數(shù)為2014 間,進店率為60.19%,已經(jīng)建立標準專賣店2228 家,櫥柜標準店193 家,生活體驗館162 家,鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點4595 家,保持了全國一、二、三、四級市場的穩(wěn)定布局和不斷發(fā)展,同時房地產(chǎn)渠道銷售收入增長132.94%;百得品牌方面,以“立足二級市場、做透三級縣級市場、覆蓋農(nóng)村市場”為主,新增41 個銷售區(qū)域,17 家區(qū)域經(jīng)銷商,80 家專賣店,650 家鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點,現(xiàn)共有342 個區(qū)域經(jīng)銷商,561 家專賣店,4085 個鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點,上半年國內市場銷售同比增長28.35%。
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