久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司目前主產品為MDI，是國內唯一生產廠家，上市以來，公司營業(yè)收入從2001 年的5.7 億元增長到2013 年的202 億元，凈利潤從1 億元增長到29 億元，顯示出公司的高成長性。
    2013 年全球MDI 產能636 萬噸，消費量546 萬噸，2015 年新增產能在115 萬噸，包括公司新增的60 萬噸。由于產能投放放量有一定的時間，且全球下游需求今年仍有6.4%的增長，所以新增產能仍能得到逐步的消化。
    公司上半年毛利率由去年同期的35%下滑至30%主要原因還在于國內需求增速的下滑（上半年增速3%，低于全球平均水平）。公司產品用于下游冰箱保溫等占比約1/3,往年二三季度是旺季，今年受下游房地產銷售放緩等影響，旺季表現(xiàn)并不明顯。雖然國內需求不甚理想，但我們可以看到，國外市場需求也得到了明顯的恢復，公司上半年出口收入增長30%以上，國外市場毛利率也從去年同期的27%提升到今年的31%。公司新增60 萬噸產能投放后，將會由目前的控制出口量改變?yōu)樵龃蟪隹诹?。整體觀點我們認為，雖然明年新增產能較大，但MDI 市場也許并沒有那么悲觀，國外需求的明顯好轉將會有效消化新增產能。從近兩三個月情況看，國外MDI 提價反映了下游良好的需求。
    2、八角工業(yè)園是公司未來成長保障。
    隨著公司八角工業(yè)園的逐步開工，公司將由單一產品轉變?yōu)槭C合利用一體化公司。產品涵蓋從上游的LPG 至丙烯、丙烯酸，直至下游消費類產品SAP、水性涂料。今年三季度末80 萬噸的MDI 試車，年底前石化類試車，SAP、水性涂料將于15 年底前投產。SAP是紙尿褲吸水部分，目前國內主要進口為主，投產后進口替代。水性涂料國內市場空間有1300 萬噸，比MDI市場大數(shù)倍，下游有墻、家具表層、汽車漆、以及中間層如鞋子的粘合等，應用空間廣泛，近幾年水性占比逐年提升。公司已有5000 噸的水性涂料生產線，新產品銷售小組幾十人的團隊成立了兩至三年，產品客戶已有一定的積累。公司計劃未來LPG 年消耗150 萬噸規(guī)模，整體八角工業(yè)園產品規(guī)模達到140-150 萬噸/年，預計八角工業(yè)園整體收入將超過MDI 的水平。
    結論：
    公司八角工業(yè)園項目的陸續(xù)投產支撐公司未來的成長。水性涂料及SAP 前景光明。預計公司2014-2016EPS 分別為1.42、2.02、2.51 元，對應PE 分別為12、8、7 倍，公司目前估值水平較低，未來成長有保證，給予公司 “強烈推薦”投資評級。